>> 華泰證券-常寶股份(002478)產(chǎn)品量利齊升，匯兌損益增厚業(yè)績-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大?。?/td>
| 447KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李斌,馬曉晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
23H1歸母凈利潤同比+150.6%，維持“增持”評級
公司23H1實現(xiàn)營收34.59億元（yoy+25.9%），歸母凈利4.5億元（yoy+150.6%），與公司業(yè)績預告（2023-060）的4.2-4.8億元一致；23Q2歸母凈利為2.52億元（yoy+78.8%、qoq+26.7%）?？紤]公司市場開拓不斷取得進展，且上半年匯兌收益超預期，我們調(diào)整相關(guān)假設(shè)，預計23-25年公司歸母凈利潤分別為7.64/8.06/9.01億元（前值4.42/5.48/5.98億元），可比公司PE（2023E）均值10.3X，剔除匯兌收益約1億元，給予公司23年10.3XPE，對應目標價7.68元（前值6.70元），維持“增持”評級。
產(chǎn)能持續(xù)釋放，鋼管業(yè)務(wù)毛利率同比+6.26pct
據(jù)公司半年報，23H1公司鋼管業(yè)務(wù)毛利率18.15%（yoy+6.26pct），其中，油套管營收19.23億元（yoy+27.1%），毛利率21.2%（yoy-4.56pct），鍋爐管營收9.11億元（yoy+35.2%），毛利率17.5%（yoy+1.03pct）。公司產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)銷量同比保持增長，同時不斷開拓市場，成功取得中石化、中海油非API準入資格，超級13Cr產(chǎn)品進入中海油市場并獲得客戶認可；電力管搶抓機遇，合同質(zhì)量明顯提升；積極拓展海外客戶，完成多個國家石油公司和國際知名油服公司認證或工廠審核。
期間費用率同比+0.05pct，匯兌收益增厚業(yè)績
據(jù)公司半年報，23H1公司期間費用率3.41%（yoy+0.05pct），其中銷售費用率0.56%（yoy+0.1pct）、管理費用率1.77pct（yoy+0.33pct），主因公司產(chǎn)銷規(guī)模進一步增長，研發(fā)費用率3.83%（yoy-0.02pct），公司持續(xù)加大研發(fā)投入，財務(wù)費用率-2.76%（yoy-0.37pct），主因利息收入增加，及實現(xiàn)匯兌收益7170萬元，增厚業(yè)績。銷售凈利率13.25%（yoy+6.32pct）。
新能源汽車用精密管穩(wěn)步推進，擬投資新建新能源及半導體用特材
報告期內(nèi)，公司5萬噸新能源汽車用精密管項目完成前期工作，進入項目建設(shè)期，穩(wěn)步推進。同時，公司擬投資5.06億元，用于年產(chǎn)8500噸新能源及半導體特材項目，主要產(chǎn)品為高性能特材、海洋工程用高柔性軟管、半導體工程用特材等，項目建設(shè)期20個月，有望進一步提升公司綜合競爭力，實現(xiàn)公司產(chǎn)品戰(zhàn)略升級。
股權(quán)激勵面向核心骨干，看好公司發(fā)展
據(jù)公司公告，公司擬向139名激勵對象授予1183萬股限制性股票，主要對象為核心骨干，不包括公司董事、高級管理人員。公司堅持“專而精，特而強”戰(zhàn)略，不斷加大產(chǎn)品研發(fā)和市場服務(wù)，我們看好公司發(fā)展。
風險提示：下游需求不及預期，原材料價格大幅波動，產(chǎn)能釋放不及預期。
|
|
