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事件：公司發(fā)布2023H1業(yè)績(jī)報(bào)告，2023H1實(shí)現(xiàn)收入21.72億元，同比增長(zhǎng)21.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.99億元，同比增長(zhǎng)15.32%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.76億元，同比增長(zhǎng)39.88%。單季度來看，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)收入11.21億元，同比增長(zhǎng)21.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.32億元，同比增長(zhǎng)23.46%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.26億元，同比增長(zhǎng)54.72%。
　　上半年個(gè)人訂閱及機(jī)構(gòu)訂閱業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來看：個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入12.52億元，同比增長(zhǎng)33.24%；機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)收入4.18億元，同比增長(zhǎng)40.38%；機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)收入3.61億元，同比減少13.96%；互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)收入1.41億元，同比增長(zhǎng)4.94%。公司上半年訂閱業(yè)務(wù)總體實(shí)現(xiàn)收入16.70億元，同比增長(zhǎng)35%，收入占比77%，同比提升8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，上半年公司累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)3324萬，同比增長(zhǎng)16.36%。
　　 WPSAI將重塑國(guó)內(nèi)辦公軟件的形態(tài)與功能，有望下半年實(shí)現(xiàn)全面商業(yè)化。上半年公司發(fā)布了基于大語言模型的智能辦公助手WPSAI，目前WPSAI能夠?qū)崿F(xiàn)包括內(nèi)容生成、多輪對(duì)話、內(nèi)容優(yōu)化等多種功能，大模型能力由國(guó)內(nèi)合作伙伴MiniMax提供。長(zhǎng)期來看，WPSAI有望進(jìn)化成為類似Microsoft 365 Copilot的產(chǎn)品。目前公司將AI戰(zhàn)略方向錨定為AIGC（內(nèi)容創(chuàng)作）、Copilot（智慧助手）、Insight（知識(shí)洞察）三個(gè)領(lǐng)域，WPSAI作為協(xié)同辦公賽道的類ChatGPT式應(yīng)用，已接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文檔等產(chǎn)品線，能夠解決用戶在內(nèi)容生成、內(nèi)容理解、指令操作等方面的日常辦公難題，加速辦公軟件從“效率工具”到“生產(chǎn)工具”的變革。
　　投資建議：公司作為辦公軟件龍頭廠商，未來將在AI大模型的賦能下實(shí)現(xiàn)價(jià)值量的提升，增厚公司業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)收入分別為48.56/65.63/89.39億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.96/18.60/24.86億元，首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；下游客戶需求不及預(yù)期；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。