>> 民生證券-建設(shè)銀行(601939)2023年中報點(diǎn)評：業(yè)績增長穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量向好-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
1046KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余金鑫 |
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事件：8月23日，建設(shè)銀行發(fā)布23年中報。23H1實現(xiàn)營收4003億元，YoY0.6%；歸母凈利潤1673億元，YoY+3.4%；不良率1.37%，撥備覆蓋率244%。
業(yè)績增長穩(wěn)健。截至23H1，營收累計同比增速較23Q1下降1.5pct，歸母凈利潤累計同比增速較23Q1提升3.1pct。
拆解營收，23H1凈利息收入同比增速較23Q1回升2.4pct，主要是資產(chǎn)規(guī)模保持積極擴(kuò)張的同時，凈息差降幅明顯收窄。23H1凈手續(xù)費(fèi)收入同比增速較23Q1下降2.1pct，主要受理財及信托產(chǎn)品規(guī)模收縮，帶來的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下滑的影響。23H1其他非息收入同比增速較23Q1降幅明顯，一是低基數(shù)效應(yīng)下23Q1非息收入同比增速高達(dá)209%，二是Q2匯率市場波動較大，形成一定匯率損失。
持續(xù)發(fā)揮信貸頭雁作用，積極服務(wù)實體。截至23H1，貸款同比增速較23Q1略有回落（-0.6pct），但仍保持在13.5%的較高水平。
信貸投放聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)領(lǐng)域信貸規(guī)模均實現(xiàn)較高增長。住房租賃戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，23H1公司類住房租賃貸款余額同比+69.7%。普惠金融信貸供給穩(wěn)定高效，23H1普惠金融貸款余額同比+34.3%。鄉(xiāng)村振興服務(wù)能力持續(xù)提升，綠色金融領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)力，23H1涉農(nóng)貸款、綠色金融領(lǐng)域貸款余額較22年末分別+20.4%、+26.4%。
凈息差降幅明顯收窄。23H1凈息差1.79%，較23Q1下降4BP（23Q1較年初下降19BP），降幅較23Q1明顯收窄。一是年內(nèi)資產(chǎn)重定價基本結(jié)束，二是盡管新發(fā)放貸款利率有所走弱，但是多品種存款利率歷經(jīng)下調(diào)，對凈息差形成支撐。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，風(fēng)險抵補(bǔ)能力充足。23H1不良率較23Q1下降1BP，關(guān)注率較22年末下降2BP至2.50%，資產(chǎn)質(zhì)量整體向好。其中，23H1對公、零售貸款不良率分別較22年末-20BP、+6BP。23H1撥備覆蓋率、撥貸比較23Q1分別+3pct、+2BP，保持較好的風(fēng)險抵補(bǔ)能力。
投資建議：利潤增速向上，擴(kuò)表依舊強(qiáng)勁
23H1建設(shè)銀行業(yè)績增速保持穩(wěn)健，其中凈利息收入在強(qiáng)勁擴(kuò)表、凈息差降幅收窄支撐下增速有所回升；資產(chǎn)質(zhì)量呈向好趨勢，撥備覆蓋率保持充足。預(yù)計23-25年EPS分別為1.35、1.39、1.48元，2023年8月24日收盤價對應(yīng)0.5倍23年P(guān)B，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；資產(chǎn)質(zhì)量惡化；行業(yè)凈息差下行超預(yù)期
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