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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司金剛石線業(yè)務(wù)受益于行業(yè)持續(xù)增長及持續(xù)降本增效，看好經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，維持23-25年EPS為4.29元、4.97元、5.96元，參考可比公司平均估值，給予23年13倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)55.77元（-7.83元）。
　　公司業(yè)績符合預(yù)期。公司Q2歸母凈利潤5.13億元，環(huán)比+35.35%。公司23Q2銷量3105萬公里，環(huán)比+15%。其中碳鋼金剛線銷量2781萬公里，環(huán)比+12%，鎢絲金剛線銷量324萬公里，環(huán)比+55%，鎢絲銷量占比提升2.7pcts至10.4%。單價(jià)方面，Q2金剛線均價(jià)37.81元/公里，環(huán)比+2.3%，主要系金剛線售價(jià)略微下降，但單價(jià)更高的鎢絲占比提升。
　　一體化降本效果顯著，Q2毛利率創(chuàng)21年以來單季度新高。公司Q2毛利率達(dá)到60.38%，環(huán)比+8.5pcts，主要系Q2母線自供比例大幅提高使得母線成本下降。黃絲母線自供較外采成本下降約25%-30%，公司黃絲項(xiàng)目Q1首次運(yùn)行，Q2順利生產(chǎn)，母線自供比例從小于30%增長至6月份接近50%，帶動(dòng)毛利率明顯增長。公司未來設(shè)備升級(jí)有望將母線自供比例提升至60%。
　　加碼鎢絲基材產(chǎn)能，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。公司8月公告投資億元成立陜西美暢鎢材料科技有限公司，將使公司具有年產(chǎn)鎢絲基材1200萬公里的產(chǎn)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、競爭加劇、鎢絲進(jìn)度不及預(yù)期。