>> 國金證券-領(lǐng)益智造(002600)公司點評：盈利能力改善，新布局業(yè)務(wù)快速發(fā)展-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠(yuǎn),鄧小路,劉妍雪 |
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業(yè)績簡評
2023年8月24日，公司披露2023年半年報業(yè)績。公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入152.89億元，同比增長3.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.48億元，同比增長159.29%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.73億元，同比增長129.79%。其中Q2實現(xiàn)營業(yè)收入80.74億元，同比增長4.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.01億元，同比增長233.06%，實現(xiàn)扣非凈利潤6.45億元，同比增長181.04%。
經(jīng)營分析
23H1公司業(yè)績持續(xù)增長，新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展。23H1公司消費電子業(yè)務(wù)鞏固優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)，大客戶支撐業(yè)績穩(wěn)健增長。23H1消費電子業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入134.73億元，同比下降2.03%，毛利率21.68%，同比提升3.45pct。公司積極布局新能源業(yè)務(wù)，拓展與海內(nèi)外汽車、動力電池等頭部客戶合作及國際領(lǐng)先的清潔能源領(lǐng)域客戶的業(yè)務(wù)合作，積極擴產(chǎn)，實現(xiàn)了較快增長。汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7.13億，同比增長72.46%，毛利率同比提升0.23 pct。光伏儲能業(yè)務(wù)收入9.14億元，同比增長117.65%，毛利率同比提升1.86 pct。盈利能力有所提升，主要系持續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并且降本增效，加強成本費用管控，整體運營效率提高。23H1公司毛利率為20.49%，同比提升2.37pct，Q2毛利率為20.48%，同比提升0.98 pct。
消費電子穩(wěn)中有增，深度受益AI賦能智能硬件。大客戶方面，客戶銷量穩(wěn)健+公司供應(yīng)份額提升+供應(yīng)產(chǎn)品矩陣豐富推動公司核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。安卓端考慮前期充分去庫二季度補庫需求帶動訂單情況有所好轉(zhuǎn)。隨著AI技術(shù)革新，公司布局AR/VR結(jié)構(gòu)件/光學(xué)元件/聲學(xué)件制造生產(chǎn)，蘋果Vision Pro或開啟空間計算平臺；大模型賦能人形機器人加速產(chǎn)業(yè)滲透，公司全資子公司領(lǐng)鵬與Hanson在人形機器人設(shè)計優(yōu)化升級、量產(chǎn)測試等方面合作。
新能源業(yè)務(wù)開拓成效顯著，保持高增。公司收購印度賽爾康，切入光伏領(lǐng)域為全球微逆龍頭Enphase提供ODM業(yè)務(wù)，Enphase全球市占率接近80%，公司代工份額超30%，積極擴產(chǎn)，將持續(xù)受益產(chǎn)能拓展及客戶供應(yīng)份額提升。21年收購浙江錦泰正式布局動力電池結(jié)構(gòu)件，提供電芯鋁殼、蓋板和轉(zhuǎn)接片等產(chǎn)品，國內(nèi)外客戶如寧德時代等動力電池結(jié)構(gòu)件供應(yīng)份額有望提升。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)測2023-2025年歸母凈利21.26/26.35/32.89億元，同比增長33.19%/23.95%/24.84%，對應(yīng)PE為19/15/12x，維持買入評級。
風(fēng)險提示
消費電子需求疲軟、新產(chǎn)品研發(fā)迭代不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險。
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