>> 財信證券-遠興能源(000683)產品價格波動拖累業(yè)績，新產能投放打開空間-230822
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
876KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周策 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
公司發(fā)布2023年半年度報告，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入53.56億元，同比下降8.54%；歸屬于母公司的凈利潤10.52億元，同比下降34.85%。
Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.52億元，環(huán)比增長13.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.00億元，環(huán)比下降38.66%。
2023年上半年，國內純堿市場受宏觀經濟形勢影響，整體價格走勢先揚后抑。上半年，全國純堿產量1,554萬噸，增長7.5%。需求方面，浮法玻璃價格企穩(wěn)回升，行業(yè)利潤修復，新增點火線、復產較多。Q2純堿市場整體呈下滑走勢，輕質純堿市場平均價格為2303.39元/噸，較上季度均價下跌433.87元/噸，跌幅為15.85%；重質純堿市場平均價格為2594.69元/噸，較上季度均價下351.70元/噸，跌幅為11.94%。
2023年上半年，國內尿素市場行情呈現(xiàn)“旺季不旺”的窘境，價格由一季度的高價企穩(wěn)到二季度的大幅下行。截止到6月30日，尿素市場價格為2146元/噸，較年初下跌533元/噸，跌幅高達19.90%。預計下半年伴隨著經濟修復的陸續(xù)推進、新增產能的陸續(xù)投產，供應面壓力
較大。需求方面，農業(yè)需求將穩(wěn)步增長，主要在于國內糧食種植面積逐漸擴大，“退林還耕”政策實施，整體需求端仍有支撐。
阿拉善塔木素天然堿礦，是目前國內已探明的最大天然堿礦。公司阿拉善塔木素天然堿礦保有資源礦石量和可采儲量分別達到10.8億噸和2.97億噸。一期項目第一條150萬噸/年純堿生產線，于2023年6月28日投料，順利打通工藝流程并產出產品，目前正對生產裝置進行調試、優(yōu)化和完善。新產能釋放后預計將給公司帶來巨大的業(yè)績增量，形成以公司為主導的行業(yè)競爭格局。
盈利預測。預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為25.10億元、30.37億元、36.70億元，對應的EPS為0.69元、0.84元、1.01元，對應現(xiàn)價PE9.96倍、8.23倍和6.81倍?？紤]到公司天然堿產能穩(wěn)步釋放，我們給予公司2023年10-15倍的PE，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期；新產能投放不及預期。
|
|
