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公告：公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.37億元，同比下降7.15%；歸母凈利潤6.02億元，同比下降10.99%；扣非歸母凈利潤4.63億元，同比下降17.14%。其中第二季度營業(yè)收入45.81億元，同比下降4.44%；歸母凈利潤3.18億元，同比下降13.65%；扣非歸母凈利潤2.51億元，同比下降15.98%。
　　營收下滑主要因海外需求短期回落，公司持續(xù)開拓新市場有望迎來更多發(fā)展機(jī)會(huì)。
　　2022年下半年起全球經(jīng)濟(jì)尤其發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長持續(xù)放緩，海外教育信息化與企業(yè)數(shù)字化設(shè)備需求迅速回落，公司海外業(yè)務(wù)因此受阻。2023年上半年，海外業(yè)務(wù)營收17.90億元，同比下滑32.98%，占營收比重21.46%，同比下滑8.27pct。為應(yīng)對外部困境，公司一方面加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；另一方面，在積極維持存量市場份額的同時(shí)，持續(xù)拓展新市場，發(fā)掘新的增長點(diǎn)。
　　國內(nèi)業(yè)務(wù)相對穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)為公司培育新的增長潛力。2023年上半年，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)營收65.48億元，同比增長3.77%，占營業(yè)收入比重78.54%。其中：1）部件業(yè)務(wù)受部分客戶電視機(jī)出貨量下降等因素影響，液晶顯示主控板卡等相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收33.42億元，同比下降5.28%；除此之外，部件業(yè)務(wù)其他領(lǐng)域收入上半年持續(xù)增長。
　　2）教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收17.59億元，同比上升3.57%，希沃占國內(nèi)IFPD教育市場總銷量的43.5%，同比上升3.5%，位居行業(yè)首位。3）企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8.01億元，同比上升7.94%，MAXHUB在國內(nèi)IFPD會(huì)議市場銷量市占率提升至28.5%，保持份額第一。新業(yè)務(wù)方面，2023年上半年LED業(yè)務(wù)推出一系列新產(chǎn)品并在電影放映市場通過了DCI認(rèn)證；計(jì)算設(shè)備業(yè)務(wù)、電力電子業(yè)務(wù)營收分別同比增長46.51%、127.04%；機(jī)器人業(yè)務(wù)加大相關(guān)核心技術(shù)的自主研發(fā)投入。
　　原材料價(jià)格上漲、行業(yè)競爭加劇，Q2盈利能力短期略有下滑。2023年上半年毛利率28.31%，同比增加1.07pct；凈利率7.22%，同比下滑0.53pct；凈利率下滑主要系銷售費(fèi)用率（2023H1為8.54%，同比增加1.55pct）和管理費(fèi)用率（2023H1為6.42%，同比增加1.01pct）同比增加所致。2023Q2毛利率27.70%，同比下滑0.31pct，環(huán)比Q1下滑1.36pct，主要系液晶屏等原材料價(jià)格上行導(dǎo)致成本增加；凈利率6.89%，同比下滑1.08pct，環(huán)比Q1下滑0.73pct。
　　公司作為國內(nèi)教育信息化龍未來仍有較大增長潛力。公司作為國內(nèi)教育信息化龍頭，企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)仍有較大增長潛力，公司在教育信息化領(lǐng)域及新業(yè)務(wù)拓展方面大有可為。我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別19.06、26.76、32.15億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)（2023年8月24日收盤價(jià)）PE為19.4倍、13.8倍和11.5倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；外匯套期保值的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目推進(jìn)未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。