>> 光大證券-視源股份(002841)跟蹤報告之十：教育信息化、企業(yè)服務市場帶動公司長期成長-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,石崎良,林仕霄 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入209.90億元，同比下降1.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.72億元，同比增長21.98%。公司發(fā)布2023年一季報，23Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.57億元，同比下降10.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比下降7.80%。
點評：
教育信息化行業(yè)受益于相關政策支持。2022年是我國教育數(shù)字化轉型關鍵之年，《教育部2022年工作要點》明確提出“實施國家教育數(shù)字化戰(zhàn)略行動”，并將這一工作列入教育部年度工作重點。國家產(chǎn)業(yè)政策的支持及財政性教育經(jīng)費的保障，為公司教育業(yè)務未來的發(fā)展提供了長期成長空間。公司教育業(yè)務品牌希沃（seewo）作為教育數(shù)字化應用工具與服務提供商，助力我國教育數(shù)字化轉型。希沃（seewo）連續(xù)11年（2012-2022）蟬聯(lián)中國交互智能平板行業(yè)市占率桂冠，教學應用覆蓋700萬教師，有望長期受益。
企業(yè)服務市場空間廣闊。依據(jù)工信部對外公布的信息，中國企業(yè)總數(shù)在2022年底超過5200萬家，企業(yè)服務市場空間巨大。公司企業(yè)服務品牌MAXHUB聚焦于智慧協(xié)同領域，以智能會議平板為核心，搭配音視頻會議終端、個人協(xié)作終端、數(shù)字標牌、客戶端協(xié)作軟件等多種終端設備和軟件應用，全面提升會議效率、辦公效率和運營效率，助力組織實現(xiàn)數(shù)字化轉型。根據(jù)迪顯咨詢《2022Q4全球IFPD市場研究報告》，MAXHUB品牌已連續(xù)6年在中國會議平板市場份額排名第一。
海外市場有望帶動公司長期成長。根據(jù)迪顯咨詢《2022Q4全球IFPD市場研究報告》，2022年海外教育市場交互智能平板的出貨量為125.7萬臺，增速為20%，未來5年海外教育市場交互智能平板的預估復合增長率為11%。公司海外業(yè)務除現(xiàn)有的交互智能平板外，還有LED顯示屏、數(shù)字標牌、音視頻會議終端及其它個人辦公終端等業(yè)務，市場空間廣闊。
盈利預測、估值與評級：公司2023年一季度收入及歸母凈利潤同比下滑，國內(nèi)及海外需求不確定性可能影響公司遠期業(yè)績。我們下調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤預測為24.08/27.63億元，較前次下調(diào)幅度為7%/9%，新增公司2025年歸母凈利潤預測為32.39億元，對應PE20/17/15X。我們看好教育信息化以及企業(yè)服務市場給公司帶來的廣闊成長空間，維持“買入”評級。
風險提示：液晶顯示板卡收入下降、交互智能平板拓展不及預期。
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