>> 國金證券-應(yīng)流股份(603308)業(yè)績符合預(yù)期，兩機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
滿在朋,秦亞男 |
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業(yè)績簡評
8月24日晚，公司公布中報，公司主營收入11.84億元，同比上升7.62%；歸母凈利潤1.62億元，同比上升10.21%；扣非凈利潤1.31億元，同比上升32.19%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入5.76億元，同比下降0.09%；單季度歸母凈利潤8006.22萬元，同比下降0.35%，符合預(yù)期。
經(jīng)營分析
“兩機(jī)”和核電業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，帶動公司收入穩(wěn)健增長。分產(chǎn)品看，航空航天板塊收入3.65億元、同比增長21.56%；核電板塊收入1.8億元，同比增長22.57%；主因：（1）2023年上半年，公司在維持航發(fā)業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢的前提下重點突破了燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)。
隨著國產(chǎn)各主流型號燃?xì)廨啓C(jī)逐漸定型和商運，國產(chǎn)化進(jìn)度顯著加快，帶動產(chǎn)業(yè)鏈高景氣發(fā)展，公司承擔(dān)主要型號燃?xì)廨啓C(jī)透平葉片的國產(chǎn)化任務(wù)，產(chǎn)品已經(jīng)安裝并運行在國內(nèi)外各種主力型號的燃?xì)廨啓C(jī)上，助力推動高效清潔的綠色能源發(fā)展。在航空發(fā)動機(jī)領(lǐng)域，公司繼續(xù)為某型號國產(chǎn)發(fā)動機(jī)穩(wěn)定供應(yīng)高溫合金葉片；公司是中國商發(fā)的合格供應(yīng)商之一，在手型號和訂單進(jìn)一步增加；公司為海外客戶提供的航空發(fā)動機(jī)機(jī)匣質(zhì)量穩(wěn)定，市場份額迅速提升。（2）受益于核電機(jī)組批復(fù)回暖，報告期內(nèi)公司核級泵閥、乏燃料擱架、金屬保溫層等產(chǎn)品業(yè)績加速釋放；同時，公司在行業(yè)內(nèi)前瞻布局，率先切入乏燃料后處理領(lǐng)域，在手訂單充足并實現(xiàn)穩(wěn)定供貨，核輻射屏蔽材料已成為板塊新的增長點。
盈利能力保持穩(wěn)定。1H22，公司毛利率36.55%、同比-1.11pct，凈利率12.6pct、同比持平。管理/研發(fā)/銷售費用率分別為1.5%/7.09%/11.81%，分別同比-0.37/-0.23/-1.69pct。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計公司2023-25年歸母凈利潤為4.5、5.5、6.66億元，公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為23/19/15倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
人民幣匯率波動；原材料價格波動；下游需求不及預(yù)期。
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