>> 西部證券-領(lǐng)益智造(002600)半年報點評：產(chǎn)品線與品類覆蓋不斷延伸，管理增效夯實成長動能-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大?。?/td>
| 278KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王凌濤,沈錢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入152.89億元，同比增長3.27%，歸母凈利潤12.48億元，同比增長159.29%，扣非歸母凈利潤10.73億元，同比增長129.79%。
消費電子終端豐富產(chǎn)品線，新能源業(yè)務(wù)拓展覆蓋，成本管控提升盈利水平。2023年智能終端領(lǐng)域，無論安卓還是蘋果，都不能算成長大年，公司借助技術(shù)和平臺優(yōu)勢，進一步鞏固在大客戶供應(yīng)商中的核心地位：產(chǎn)品線覆蓋長度不斷延伸，料號持續(xù)增長，份額穩(wěn)中有升，品類從智能手機延伸至筆電、XR、機器人、AI服務(wù)器、光伏、新能源汽車等領(lǐng)域。同時，公司成本管控水平持續(xù)提升，上半年毛利率實現(xiàn)20.49%，同比提升2.37 pct。2023是公司平臺化效應(yīng)得以體現(xiàn)的進階之年，強于行業(yè)平均以及過往是水到渠成的自然，但考慮到大客戶的占比，其終端出貨量成長性，亦是下半年的決定因素。
汽車業(yè)務(wù)快速崛起，綁定海外大客戶奠定成長基礎(chǔ)。公司在汽車領(lǐng)域已成功布局電池電芯鋁殼、蓋板、轉(zhuǎn)接片、柔性軟連接、注塑件等產(chǎn)品，并建成了多個生產(chǎn)基地，上半年實現(xiàn)收入7.13億元，同比增長72.46%，并成為北美新能源大客戶的重要供應(yīng)商，與德國整車企業(yè)旗下動力電池公司簽訂提名協(xié)議。在綁定核心客戶的基礎(chǔ)上，公司未來將立足于散熱模組、車載充電機等部件產(chǎn)品，不斷延伸出新的成長。
光伏儲能收入利潤雙增，海外產(chǎn)能布局夯實成長動能。上半年，光伏儲能業(yè)務(wù)貢獻收入9.14億元，同比增長117.65%，公司主要為Enphase提供微逆變器ODM代工，后續(xù)將持續(xù)聚焦海外光儲與微逆市場，進一步加強公司在北美和印度等地區(qū)的供應(yīng)能力，夯實成長動能。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為21.48億、29.73億和37.61億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為18.6、13.4和10.6倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：1、新能源與服務(wù)器等新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；2、結(jié)構(gòu)件等新興市場增長不及預(yù)期；3、核心客戶AR/MR產(chǎn)品的出貨量不及預(yù)期。
|
|
