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事件：公司發(fā)布 2023年中期報(bào)告。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8690.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.3%；歸母凈利潤(rùn)2143.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.6%。23Q2單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6763.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.8%；歸母凈利潤(rùn)1870萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.4%。
　　市占率持續(xù)提升，業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。一方面，公司無(wú)線信道仿真儀在衛(wèi)星通信、半導(dǎo)體等應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，射頻微波信號(hào)發(fā)生器、新產(chǎn)品頻譜分析儀新增大量訂單；另一方面，公司對(duì)不同下游行業(yè)形成深度理解，解決方案優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至模擬訓(xùn)練、電磁環(huán)境數(shù)字孿生等解決方案，公司2023H1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。利潤(rùn)率方面，23H1公司毛利率為65.1%，同比下降2pp，凈利率為24.7%，同比增加4.2pp。毛利率下降的主要原因系匯率波動(dòng)的影響導(dǎo)致部分原材料采購(gòu)成本提升。2023H1公司費(fèi)用率控制良好，四項(xiàng)綜合費(fèi)用率為41.9%，同比微降。其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為12.8%（yoy+0.4pp），公司不斷擴(kuò)充銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，發(fā)展合作伙伴及代理商；管理費(fèi)用率為7.6%（yoy-2.2pp），規(guī)模效應(yīng)逐步呈現(xiàn)；研發(fā)費(fèi)用率為32%（yoy+3.4pp）,公司以高研發(fā)投入保障公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　成熟產(chǎn)品升級(jí)迭代，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。公司已推出無(wú)線信道仿真儀、射頻微波信號(hào)發(fā)生器、頻譜/矢量信號(hào)分析儀等產(chǎn)品，同時(shí)正在研發(fā)矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀、通用接收機(jī)、矢量信號(hào)收發(fā)儀、綜合測(cè)試儀等產(chǎn)品。（1）無(wú)線信道仿真儀：公司的拳頭產(chǎn)品，研制了性能更好的新一代產(chǎn)品，將廣泛應(yīng)用于衛(wèi)星組網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。（2）射頻微波信號(hào)發(fā)生器性能持續(xù)升級(jí)，開(kāi)展了更大、更高頻率產(chǎn)品的研發(fā)。（3）頻譜/矢量信號(hào)分析儀：2023年1月發(fā)布KSW-VSA01，頻率范圍覆蓋8、26和44 GHz，最大可配2GHz解調(diào)帶寬。（4）矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀：繼續(xù)進(jìn)行樣機(jī)研制工作。（5）矢量信號(hào)收發(fā)儀：最高工作頻率提升至40GHz，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)持續(xù)提升。
　　多產(chǎn)線持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，客戶(hù)群體快速拓展。2023H1對(duì)已有系列產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)迭代，同時(shí)繼續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品，研發(fā)投入0.3億元，同比增長(zhǎng)64.8%。截至2023H1，公司累計(jì)獲得發(fā)明專(zhuān)利20項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利22項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利3項(xiàng)，軟件著作權(quán)34項(xiàng)。公司持續(xù)拓展下游應(yīng)用范圍：應(yīng)用領(lǐng)域方面，產(chǎn)品向航空航天、國(guó)防等領(lǐng)域持續(xù)滲透；產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)方面，核心產(chǎn)品應(yīng)用范圍下沉至下游生產(chǎn)和質(zhì)檢環(huán)節(jié)；解決方案方面，公司行業(yè)系統(tǒng)級(jí)解決方案從無(wú)線電仿真測(cè)試拓展至模擬訓(xùn)練、電磁環(huán)境數(shù)字孿生等方面。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-25年EPS分別為1.41元、1.88元、2.64元，對(duì)應(yīng)PE分別為48倍、36倍、26倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。