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事件：
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.87億元，同比+47.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.21億元，同比+77.56%。單季度來看，2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.68億元，同比+43.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.19億元，同比+47.41%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　收入端：核心產(chǎn)品市占率逐步提升，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展。1）無線電測(cè)試仿真儀器及系統(tǒng)方案：公司拳頭產(chǎn)品無線信道仿真儀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，隨著綜合性能及功能的持續(xù)迭代，逐步在如衛(wèi)星通信、半導(dǎo)體、終端測(cè)試市場(chǎng)形成重要突破；2）射頻微波信號(hào)發(fā)生器：持續(xù)獲取各下游用戶認(rèn)可，訂單量快速增長(zhǎng)。3）頻譜/矢量信號(hào)分析儀：逐步導(dǎo)入各下游用戶測(cè)試及試用，并且形成一定的訂單。
　　利潤(rùn)端：毛利率維持較高水平，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)投入。2023H1公司銷售毛利率65.06%，同比-1.96pct；歸母凈利率24.67%，同比+4.21pct。單季度來看，2023Q2公司銷售毛利率63.92%，同比-1.36pct；歸母凈利率27.65%，同比+0.67pct。期間費(fèi)用率方面，2023H1公司期間費(fèi)用率41.90%，同比-0.04pct。2023H1公司研發(fā)費(fèi)用為0.28億元，同比增長(zhǎng)64.84%。公司在對(duì)已有系列產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)迭代的同時(shí)，持續(xù)開展新技術(shù)工程化、產(chǎn)品化研究，為核心產(chǎn)品功能和性能的突破奠定基礎(chǔ)。
　　新品落地發(fā)力，完善產(chǎn)品矩陣。1）射頻微波信號(hào)發(fā)生器：持續(xù)優(yōu)化硬件平臺(tái)，2023年將心繼續(xù)豐富不同體制信號(hào)生成選件，研發(fā)更高頻率產(chǎn)品。2）頻譜/矢量信號(hào)分析儀：
　　2023年1月發(fā)布高性能頻譜/矢量信號(hào)分析儀KSW-VSA01，頻率范圍覆蓋8、26、44GHz，最大可配2GHz解調(diào)帶寬，能夠分析WiFi，5GNR等寬帶信號(hào)，可應(yīng)用于無線通信、衛(wèi)星監(jiān)測(cè)以及航空領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)測(cè)試。3）矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀：2023年，繼續(xù)進(jìn)行樣機(jī)研制工作。4）基于HBI平臺(tái)的仿真測(cè)試：通用接收機(jī)產(chǎn)品，完成了RTR接收機(jī)的外場(chǎng)測(cè)試驗(yàn)證工作，矢量信號(hào)收發(fā)儀產(chǎn)品采用自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的HBI總線技術(shù)，技術(shù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。公司覆蓋下游領(lǐng)域核心客戶，新品有望快速推進(jìn)客戶端驗(yàn)證，打開廣闊下游國(guó)產(chǎn)替代空間
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司新產(chǎn)品研發(fā)不斷突破，打開成長(zhǎng)空間，我們維持23-25年盈利預(yù)測(cè)，分別為1.15/1.62/2.20億元，當(dāng)前股價(jià)（2023/08/18）對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為48X、34X、25X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：新品推廣不及預(yù)期；擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。