>> 浙商證券-航天彩虹(002389)點評報告：中報業(yè)績大增符合預(yù)期，無人機(jī)業(yè)務(wù)高速發(fā)展-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
814KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告
1）2023H1業(yè)績：2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入11.37億元，同比減少22.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.14億元，同比增長57.43%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.04億元，同比增長118.46%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.44%，同比增長0.51pct。2023H1業(yè)績符合市場預(yù)期，主要系公司無人機(jī)國外業(yè)務(wù)量同比大幅增長，無人機(jī)業(yè)務(wù)整體經(jīng)營持續(xù)向好。
2）2023Q2業(yè)績：從單季度角度看，2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入6.28億元，同比減少15.38%，環(huán)比增長23.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.95億元，同比增長152.84%，環(huán)比增長411.48%，2023Q2盈利能力大幅提升。
2023H1無人機(jī)及相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率大增，2023Q2凈利率創(chuàng)2021年以來季度新高
1）利潤率：2023H1毛利率為24.64%，同比增加8.12pct（其中無人機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品毛利率為40.52%，同比增加23.48pct）；凈利率為10.03%，同比增加4.83pct。2023Q2毛利率為24.93%，同比增加9.42pct，環(huán)比增加0.64pct；凈利率為15.07%，同比增加9.84pct，環(huán)比增長11.25pct，公司凈利率創(chuàng)2021年以來季度新高。
2）期間費用：2023H1期間費用率為13.87%，同比增加1.97pct。其中銷售費用率1.42%，同比增加0.11pct；管理費用率11.69%，同比增加2.90pct；研發(fā)費用率4.84%，同比增加1.16pct；財務(wù)費用率-4.08%，同比減少2.19pct。
合同負(fù)債大增系收到無人機(jī)業(yè)務(wù)貨款，或表明下游需求旺盛
1）資產(chǎn)負(fù)債端：2023H1公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為26.81億，比2022年末增加增長29%。2023H1公司合同負(fù)債為1.29億元，比2022年末增加1212%，主要系收到無人機(jī)業(yè)務(wù)貨款。
2）現(xiàn)金流量端：2023H1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.44億，同比減少74%，主要是本期銷售回款與收到的稅費返還減少。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.34億，主要是本期結(jié)構(gòu)性存款到期收回。
投資建議與盈利預(yù)測
公司無人機(jī)和新材料業(yè)務(wù)雙主業(yè)驅(qū)動，無人機(jī)業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢地位。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤4.54、6.19、7.82億元，同比增長48%、36%、26%，PE為45、33、26倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）國內(nèi)軍品訂單需求不及預(yù)期；2）軍貿(mào)出口訂單不及預(yù)期；3）新材料下游需求不及預(yù)期。
|
|
