>> 長江證券-潔美科技(002859)多領(lǐng)域放量，未來可期-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
510KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬太,楊洋,謝爾曼 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)收入7.1億元（同比+0.1%），實現(xiàn)歸屬凈利潤1.0億元（同比-8.4%），實現(xiàn)歸屬扣非凈利潤1.0億元（同比-7.1%）。其中Q2單季度實現(xiàn)收入4.0億元（同比+5.3%，環(huán)比+31.3%），實現(xiàn)歸屬凈利潤0.69億元（同比-11.2%，環(huán)比+118.4%），實現(xiàn)歸屬扣非凈利潤0.68億元（同比-8.5%，環(huán)比+119.4%）。
事件評論
公司是一家專業(yè)為集成電路、片式電子元器件等企業(yè)配套生產(chǎn)薄型載帶系列產(chǎn)品及離型膜等產(chǎn)品的科技企業(yè)，產(chǎn)品主要包括紙質(zhì)載帶、上下膠帶、塑料載帶及配套蓋帶、離型膜、流延膜、芯片承載盤等。公司實現(xiàn)原紙、PET基膜、塑料粒子等原材料自產(chǎn)，構(gòu)筑一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，牢牢把握客戶資源優(yōu)勢，深耕三星機電、日本村田等重點客戶，強化業(yè)務(wù)拓展，構(gòu)筑客戶和品牌優(yōu)勢。
市場空間廣闊，發(fā)展前景向好。薄型載帶配合膠帶或蓋帶使用，用于保護和有序承放電子元器件，以實現(xiàn)片式電子元器件高效封裝，片式元器件及表面貼裝技術(shù)的繁榮帶動薄型載帶持續(xù)增長。預(yù)計2021年全球薄型載帶市場在72.3億左右，2025年將有望沖擊100億元。精密離型膜主要應(yīng)用于MLCC（片式陶瓷電容器）、偏光片以及OCA光學(xué)膠等場景，發(fā)展空間巨大。預(yù)計2021到2025年，全球MLCC離型膜市場空間從265億元提升至361億元；2021年全球偏光片市場需求量為5.1億平方米，對應(yīng)偏光片離型膜市場空間為91.8億元。
2023年進入持續(xù)修復(fù)通道。2023H1，隨著終端消費電子需求復(fù)蘇，公司銷售逐季修復(fù)，疊加匯兌收益影響，公司業(yè)績也呈現(xiàn)環(huán)比大幅增長態(tài)勢。2023Q2公司毛利率與凈利率分別為33.8%與17.0%，同比變化+1.9 pct/-3.2 pct，環(huán)比變化+1.4 pct/+6.8 pct，發(fā)展趨勢持續(xù)向好。
公司產(chǎn)能建設(shè)以及產(chǎn)品放量快速推進。公司第五條電子專用原紙生產(chǎn)線項目正在加快推進，目前已進入設(shè)備安裝階段，預(yù)計四季度開始試生產(chǎn)；公司積極擴充膠帶產(chǎn)能，目前產(chǎn)能已達325萬卷；公司突破高端塑料載帶領(lǐng)域，目前擁有各類塑料載帶生產(chǎn)線80余條；公司MLCC離型膜在韓日系大客戶驗證及試用有序推進，偏光片制程領(lǐng)域出貨穩(wěn)定增加；公司全面使用自制BOPET基膜，并有多規(guī)格產(chǎn)品通過了驗證進入小批量試用階段，二期項目持續(xù)推進；公司華南總部離型膜新建1億平米，第一條線將于今年底前進入試生產(chǎn)，第二條線將于明年上半年試生產(chǎn)；流延膜項目滿產(chǎn)滿銷，二期項目預(yù)計將于2023年年底進行設(shè)備安裝。
公司是國內(nèi)薄型載帶領(lǐng)域的龍頭公司，打造起一體化、強研發(fā)、重客戶的核心競爭優(yōu)勢。受益于下游需求釋放及國家政策扶持，薄型載帶及離型膜國產(chǎn)替代市場廣闊。預(yù)計2023-2025年歸屬凈利潤分別為3.1/5.8/8.2億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、下游需求不及預(yù)期；
2、匯率波動的風(fēng)險。
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