>> 銀河證券-融資融券市場月報(230818)：擇時策略表現(xiàn)平穩(wěn)，金融地產(chǎn)配對表現(xiàn)亮眼-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 3351KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬普凡 |
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ETF宏觀擇時策略表現(xiàn)穩(wěn)定
我們改良美林投資時鐘并將其應(yīng)用于大類資產(chǎn)配置，以ETF作為投資標(biāo)的構(gòu)建可交易的ETF宏觀擇時策略。我們構(gòu)建經(jīng)濟(jì)指數(shù)與流動性指數(shù)，并將經(jīng)濟(jì)狀態(tài)劃分為四個周期，以ETF在不同周期的歷史均值收益作為觀點矩陣輸入Black-Litterman模型計算ETF的配置權(quán)重，該策略可獲得穩(wěn)健收益率。2023年7月20日至本月18日，策略實現(xiàn)收益率0.48%。
ETF動量擇勢策略表現(xiàn)：商品ETF回暖，策略小幅回撤
兩融ETF規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，其中商品ETF、債券ETF表現(xiàn)較好，境外ETF收益率大幅回落。2023年7月20日至本月18日，基于動量和擁擠度構(gòu)建的動量擇勢ETF策略實現(xiàn)收益率-3.21%。
配對交易策略表現(xiàn)：量價策略延續(xù)上行，基本面策略表現(xiàn)亮眼
配對交易策略分別基于量化和基本面兩種方式在金融地產(chǎn)板塊公司中挑選多空兩只股票進(jìn)行配對交易。自2023年7月20日至本月18日，量化配對、基本面配對策略收益率分別為2.83%、3.48%。
兩融市場回顧：融資融券余額先升后降，轉(zhuǎn)融通費率波動加劇
本報告期，融資、融券余額先升后降。截至本月18日，融資余額14755.35億元，比上月同期-0.42%。融券余額888.21億元，比上月同期-2.72%。非銀金融、醫(yī)藥生物等行業(yè)融資凈買入額較高，機(jī)械設(shè)備、電子、計算機(jī)等行業(yè)融券凈賣出額較高。近期轉(zhuǎn)融券費率波動性較大。
資產(chǎn)配置觀點：
根據(jù)宏觀擇時策略，建議當(dāng)前繼續(xù)超配債券。7月社融不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與就業(yè)的壓力仍不容忽視，但貨幣寬松、財政發(fā)力等系列穩(wěn)增長政策已在路上，美聯(lián)儲加息預(yù)計接近尾聲，期待股票市場未來將觸底回升。
風(fēng)險因素：
歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅提供數(shù)據(jù)統(tǒng)計和以歷史數(shù)據(jù)測算提供的判斷依據(jù)，不代表投資建議。
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