久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

23Q2收入/歸母凈利同比-0.5%/+133.8%，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　8月25日公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告：23H1實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利/扣非歸母凈利29.1/1.64/1.66億元，同比-0.5%/+133.8%/+133.9%，歸母凈利略低于此前的業(yè)績(jī)預(yù)告（1.68-2.28億元）；23Q2收入/歸母凈利18.1/1.6億元，同比-2.8%/+5.7億元，公司23H1扭虧為盈，主要系上半年能源及部分原料成本有所下降，疊加優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)，工程渠道收入下降，銷售費(fèi)用同比下降。維持公司23-25年歸母凈利預(yù)測(cè)5.3/6.5/8.2億元?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值21.5x，考慮公司B端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍承壓，給予公司23年20xPE，維持目標(biāo)價(jià)25.40元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　綜合毛利率大幅修復(fù)，經(jīng)銷渠道收入同比+12.4%
　　23H1公司瓷質(zhì)有釉磚/非瓷質(zhì)有釉磚/陶瓷板、薄型陶瓷磚分別實(shí)現(xiàn)收入22.2/3.0/3.2億元，同比+8.9%/-14.5%/-10.9%；毛利率分別為29.0%/19.4%/27.8%，同比+7.8/+8.3/-2.4pct，毛利率修復(fù)主要系上半年能源及部分原料價(jià)格有所下降，營(yíng)業(yè)成本同比-9.09%，據(jù)Wind，二季度LNG出廠價(jià)同比-41.5%。分渠道看，23H1公司經(jīng)銷/戰(zhàn)略工程渠道收入分別為18.4/10.7億元，同比+12.4%/-16.9%，公司主動(dòng)收縮部分流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大的房地產(chǎn)客戶訂單。23H1綜合毛利率為27.9%，同比+6.8pct；23Q2毛利率30%，同/環(huán)比+7.8/+5.5pct。
　　23H1期間費(fèi)用率同比下降，降本增效成果顯著
　　23H1期間費(fèi)用率18.8%，同比-2.6pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為6.6%/7.4%/3.4%/1.4%，同比-2.3/+0.3/-1.0/+0.4pct，降本增效成果顯現(xiàn)；23Q2期間費(fèi)率17.3%，同/環(huán)比-2.1/-4.1pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.3%/6.5%/3.5%/1.0%。23H1末公司資產(chǎn)負(fù)債率/有息負(fù)債率62.4%/30.3%，同比-6.9/+2.8pct。23H1公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流1.7億元，同比-16.8%，23H1公司收/付現(xiàn)比為100.9%/81.2%，同比-8.4/+3.9pct。
　　節(jié)能減碳促進(jìn)行業(yè)出清，預(yù)期23Q3成本壓力維持寬松
　　《固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目節(jié)能審查辦法》、《輕工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》等行業(yè)相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)，建筑陶瓷作為高能耗產(chǎn)品，行業(yè)節(jié)能減碳勢(shì)在必行。我們認(rèn)為公司全國(guó)生產(chǎn)基地布局完善，持續(xù)提質(zhì)降耗、降本增效，生產(chǎn)端優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)鞏固加強(qiáng)，市場(chǎng)份額有望提升。據(jù)Wind，三季度截至8月中旬，LNG出廠價(jià)同/環(huán)比-41.4%/-8.7%，能源成本繼續(xù)維持下降，預(yù)期成本側(cè)壓力持續(xù)寬松。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料能源成本大幅上行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑，應(yīng)收賬款減值風(fēng)險(xiǎn)