>> 申萬宏源-天虹股份(002419)全渠道統(tǒng)籌發(fā)力，推進數(shù)字化建設(shè)-230825
| 上傳日期： |
2023/8/26 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙令伊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公布2023年半年報，業(yè)績符合預(yù)期。據(jù)公司公告，1）23H1公司實現(xiàn)收入62.32億元，同比增長0.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增長34.06%。2）23Q2公司實現(xiàn)收入28.47億元，同比增長2.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.07億元，去年同期實現(xiàn)-1.19億元。3）23H1公司已簽約待開業(yè)的儲備項目共計13個，其中，購百數(shù)量9個，獨立超市數(shù)量4個，因經(jīng)營未達預(yù)期等情況，公司關(guān)閉了宜春天虹購物中心、深圳前海香繽獨立超市。截至6月底公司共經(jīng)營購百101家(含加盟、管理輸出6家)、超市117家(含獨立超市31家)，面積合計逾457萬平方米，覆蓋8省35個城市。
全渠道發(fā)力，加強打造戰(zhàn)略核心商品群。據(jù)公司公告，23H1公司實現(xiàn)零售收入60.4億元，同比增長0.64%；可比店實現(xiàn)收入58.39億元，同比增長0.45%。分業(yè)態(tài)來看，超市業(yè)態(tài)可比店實現(xiàn)收入37.72億元，同比降低2.7%，購百業(yè)態(tài)可比店實現(xiàn)收入20.67億元，同比增長6.76%。公司發(fā)力營銷與結(jié)構(gòu)性機會，深入推進業(yè)務(wù)模式迭代，推出“517吃貨節(jié)”全新IP，活動期間全渠道銷售額同比增長18%。公司持續(xù)加強優(yōu)戰(zhàn)略核心商品打造，銷售額同比+2%，其中圍繞民生主力單品、品質(zhì)升級單品深入供應(yīng)鏈源頭，開發(fā)33款大單品，銷售額同比增長45%。自有品牌強化休閑食品、洗護用品等品類開發(fā)，發(fā)力品牌營銷，打造自有品牌節(jié)，銷售額同比+7%。23H1公司加快發(fā)展新結(jié)構(gòu)性業(yè)務(wù)，TOB銷售同比+6.3%，To C購物卡銷售同比+139%。
多措并舉優(yōu)化管理能力，運營效率穩(wěn)步提升。據(jù)公司公告，23H1公司實現(xiàn)零售業(yè)綜合毛利率36.22%，同比上升2.02pct。分業(yè)態(tài)看，超市業(yè)態(tài)可比店毛利率23.73%，同比下降0.24pct。購百可比店利潤總額同比增加85.83%，主因外部環(huán)境改善購百客流穩(wěn)步回升。公司23H1期間費用率為35.55%，同比-1.26pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比-0.67pct/+0pct/-0.05pct/-0.53pct。綜合影響下，公司23H1實現(xiàn)歸母凈利率3.45%，同比增長0.88pct。
積極探索公域流量賦能，推進數(shù)字化能力建設(shè)。據(jù)公司公告，公司持續(xù)布局線上線下一體化，實現(xiàn)購百+超市+電商的全業(yè)態(tài)商品融合。23H1超市到家銷售額同比+6.7%，占比達21.5%。同時公司積極挖掘公域流量，在抖音實現(xiàn)GMV2.3億元、同比增長949%，6月直播卡券銷售GMV創(chuàng)歷史新高達5198萬元，美團的團券合作GMV實現(xiàn)近6000萬元。供應(yīng)鏈方面，公司加速全國供應(yīng)鏈整合，優(yōu)選品類供應(yīng)商，實現(xiàn)全國供應(yīng)鏈銷售額同比增長8%。此外，公司深化“數(shù)據(jù)+算法”模式開展精準營銷和增值服務(wù)，并運用靈智數(shù)科AI技術(shù)，實現(xiàn)近50%商品上線賣點標(biāo)簽，未來將逐步擴展到全品類，有望進一步提高商品觸達能力。23H1公司整體數(shù)字化會員人數(shù)逾4373萬，APP和小程序月活會員逾455萬。
維持“買入”評級。23年公司繼續(xù)深耕優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈建設(shè)，持續(xù)發(fā)力線上業(yè)務(wù)發(fā)展，推動線下門店內(nèi)容迭代升級與經(jīng)營能力提升。我們看好公司核心商品群策略繼續(xù)推進，線上線下一體化增強消費者觸達能力，以及消費市場穩(wěn)步復(fù)蘇帶來的盈利能力改善。我們上調(diào)預(yù)測，預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.24/0.27/0.30元（原值為0.19/0.23/0.26元），對應(yīng)PE為24/22/20倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期，數(shù)字化建設(shè)成本費用超出預(yù)期
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