久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：福瑞達(dá)發(fā)布2023年半年報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收24.73億元，同比下降48.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比增長0.65%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.63億元，同比下降66.78%。
　　營收下滑主要系房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入減少影響所致。1）分業(yè)務(wù)來看，醫(yī)藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.91億元，同比增長37.83%；化妝品板塊實(shí)現(xiàn)營收11.06億元，同比增長9.20%，其中兩大核心品牌頤蓮和璦爾博士分別貢獻(xiàn)收入3.92/5.98億元，占比近90%；原料及衍生產(chǎn)品、添加劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.70億元，同比增長6.97%；房地產(chǎn)及物業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收7.5億元，同比下降76.90%。2）單季度來看，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營收12.01億元，同比下降64.18%；歸母凈利潤6109.05萬元，同比下降50.3%。
　　剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望聚焦醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，提升公司整體盈利水平。公司自22年末起通過實(shí)施重大資產(chǎn)出售剝離房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，已完成首批6家房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)交割，第二批次兩家公司相關(guān)股權(quán)及債權(quán)將于23年10月31日前完成交割。2022年公司化妝品業(yè)務(wù)營收同比增長31.68%，增長強(qiáng)勁遠(yuǎn)超地產(chǎn)業(yè)務(wù)的0.17%，盈利角度來看，化妝品業(yè)務(wù)毛利率60.97%也遠(yuǎn)高于地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率14.29%。剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后公司全力聚焦醫(yī)藥、功效型化妝品兩大主業(yè)，有望提升可持續(xù)經(jīng)營能力&盈利能力。
　　化妝品、醫(yī)藥等領(lǐng)域多重布局，綜合發(fā)展戰(zhàn)略助力快速增長。1）化妝品領(lǐng)域：采取“4+N”品牌發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局玻尿酸、微生態(tài)護(hù)膚、精準(zhǔn)護(hù)膚和精油護(hù)膚等四大主要領(lǐng)域。璦爾博士和頤蓮?fù)ㄟ^優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)&產(chǎn)品迭代推新，線上深耕直播渠道+線下深化多品牌、多渠道布局，加大高毛利產(chǎn)品的銷售力度，毛利率同比+2.33pct。2）醫(yī)藥領(lǐng)域：聚焦骨科、皮膚科和眼科健康，通過自主開發(fā)、合作開發(fā)和授權(quán)引進(jìn)擴(kuò)充產(chǎn)品管線，推動(dòng)醫(yī)藥業(yè)務(wù)增長，打造頸痛顆粒、通宣理肺等大單品，藥品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)毛利率+2.18pct。3）原料領(lǐng)域：焦點(diǎn)福瑞達(dá)（生產(chǎn)300噸化妝品級和120噸食品級玻尿酸原料）為主要收入貢獻(xiàn)者，以玻尿酸為基礎(chǔ)同時(shí)布局膠原蛋白原料，以專利生物材料透明質(zhì)酸鈉、重組III型人源化膠原蛋白為核心成分，積極研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品以提升利潤率。
　　投資建議：隨地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步剝離，公司聚焦美妝醫(yī)藥為主的大健康板塊，化妝品“4+N”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力推進(jìn)，有望實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健增長&盈利水平提升。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收47.72/48.46/56.90億元，歸母凈利潤4.07/5.03/6.13億元，對應(yīng)PE分別為25/20/17倍，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)剝離進(jìn)度緩慢；重大資產(chǎn)出售不確定性；行業(yè)競爭加劇。