久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司上半年業(yè)績(jī)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要是新興領(lǐng)域訂單增長(zhǎng)較快，同時(shí)帶來毛利率的整體提升。股權(quán)激勵(lì)草案的推出有利于增強(qiáng)投資者對(duì)公司發(fā)展前景的信心。展望未來，在國(guó)家“十四五”冷鏈物流規(guī)劃的推動(dòng)下，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)可期。同時(shí)公司設(shè)備還可應(yīng)用于余熱回收、碳捕捉、氫能等領(lǐng)域，在“雙碳”政策下成長(zhǎng)空間廣闊，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍上半年業(yè)績(jī)預(yù)期高速增長(zhǎng)。公司發(fā)布預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年上半年凈利潤(rùn)為3.4～3.96億元，同比增長(zhǎng)89%～120%，繼Q1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)117%后，公司上半年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)上半年扣非后凈利潤(rùn)3.17～3.73億元，同比增長(zhǎng)113%～150%。我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要是毛利率較高的工業(yè)領(lǐng)域訂單增長(zhǎng)加快，而毛利率相對(duì)較低的傳統(tǒng)制冷設(shè)備業(yè)務(wù)占比下降，銷售結(jié)構(gòu)正逐步優(yōu)化所致。
　　▍股權(quán)激勵(lì)草案推出，利好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景。公司7月15日發(fā)布《2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，激勵(lì)對(duì)象642人，包括董監(jiān)高、管理骨干和核心技術(shù)人員，授予股數(shù)1784萬股，授予價(jià)格7.85元/股，行權(quán)的業(yè)績(jī)條件涵蓋了2023～2025年的凈利潤(rùn)增速、平均資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率：凈利潤(rùn)增速方面，業(yè)績(jī)計(jì)算以2020-2022年凈利潤(rùn)均值為基數(shù)（扣除非經(jīng)常性損益及匯兌損益影響），我們按此推算，凈利潤(rùn)計(jì)算基數(shù)約為2.3億元，與2021年扣非凈利潤(rùn)較為接近，2025年的凈利潤(rùn)目標(biāo)或?qū)?yīng)5.23億元；平均資產(chǎn)收益率方面，2023～2025年目標(biāo)由6%逐步增加到7.3%；資產(chǎn)負(fù)債率要求2023～2025年每年水平不高于60%。以公司目前的發(fā)展及業(yè)績(jī)預(yù)期看，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)條件概率較高。我們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)一方面可以調(diào)動(dòng)公司核心管理和技術(shù)人員的積極性，對(duì)維持公司核心競(jìng)爭(zhēng)力有重要意義；另一方面，對(duì)股票市場(chǎng)也釋放出積極信號(hào)，有助于投資者樹立公司長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的信心。
　　▍公司產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間廣闊。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品為制冷相關(guān)的壓縮設(shè)備，近年來訂單在工業(yè)氣體壓縮/液化、多晶硅制備等能源化工領(lǐng)域穩(wěn)步增長(zhǎng)，在工業(yè)熱管理、天然氣壓差膨脹發(fā)電等新興市場(chǎng)蓄勢(shì)突破。在“雙碳”目標(biāo)下，公司聚焦低碳能源技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，大力推廣冷凝余熱回收、城市低碳供暖與工業(yè)余能利用等節(jié)能減排技術(shù)，此外相關(guān)壓縮設(shè)備在碳捕捉領(lǐng)域、氫能領(lǐng)域都有應(yīng)用前景。目前公司清潔能源賽道上的業(yè)務(wù)正在發(fā)力，未來發(fā)展空間廣闊。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：傳統(tǒng)冷鏈設(shè)備需求放緩；原材料成本上漲壓力增加；碳捕捉、氫能領(lǐng)域產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮公司在工業(yè)新興領(lǐng)域及“雙碳”相關(guān)領(lǐng)域的成長(zhǎng)預(yù)期，以及上半年業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，我們上調(diào)公司2023～2025年EPS預(yù)測(cè)至1.06/1.22/1.35元（原預(yù)測(cè)為0.69/0.81/091元）。當(dāng)前價(jià)15.6元，對(duì)應(yīng)2023～2025年P(guān)/E分別為15/13/12x。我們按照可比公司漢鐘精機(jī)、開山股份的平均估值水平（wind一致預(yù)期2023年平均P/E估值水平為20倍P/E），給予公司2023年目標(biāo)P/E20倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)21元，維持“買入”評(píng)級(jí)。