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公司公告2023H1業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.94億元，同比增長(zhǎng)4.61%，歸母凈利潤(rùn)1.74億元，同比下降25.70%。
　　公司上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降25.7%。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.94億元，同比增長(zhǎng)4.61%，歸母凈利潤(rùn)1.74億元，同比下降25.70%。其中Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比下降19.93%。公司業(yè)績(jī)同比下滑，主要由于：1）全球宏觀環(huán)境承壓及消費(fèi)電子行業(yè)調(diào)整，以國(guó)際市場(chǎng)為主的3C產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷量普遍有所下降，生產(chǎn)性物流需求也隨之減少，對(duì)公司業(yè)務(wù)造成直接影響；2）公司的深圳新項(xiàng)目仍處于前期磨合階段，上半年產(chǎn)生虧損3171.82萬(wàn)元，若扣除該項(xiàng)目影響，則公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.06億元，同比下降12.17%，公司預(yù)計(jì)隨著信息系統(tǒng)、自動(dòng)化設(shè)備、精益管理進(jìn)一步優(yōu)化，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)情況將持續(xù)穩(wěn)步改善，今年四季度能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡；3）深圳、合肥等地倉(cāng)庫(kù)新建和改造的自動(dòng)化系統(tǒng)正在逐步投入，未能充分釋放效能。此外，上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為-4830萬(wàn)元（即凈收益），主要由于上半年美元升值，匯兌收益增加，增厚了公司利潤(rùn)。
　　公司基本面有望走出谷底。從公司兩大業(yè)務(wù)板塊來(lái)看：1）3C業(yè)務(wù)方面，根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，Q2全球PC出貨量同比下降17%，但環(huán)比已出現(xiàn)增長(zhǎng)8%，此外，根據(jù)公司大客戶聯(lián)想集團(tuán)預(yù)期，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)于今年下半年穩(wěn)步增長(zhǎng)，已準(zhǔn)備就緒實(shí)現(xiàn)同比復(fù)蘇；2）新能源車業(yè)務(wù)方面，公司大客戶理想汽車上半年交付量同比增長(zhǎng)130.3%，7月交付量同比增長(zhǎng)227.5%，高速增長(zhǎng)趨勢(shì)維持。
　　短期業(yè)績(jī)承壓，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力猶存。受行業(yè)景氣度和公司新產(chǎn)能投放周期影響，公司今年業(yè)績(jī)承壓。中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為公司增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自：1）3C領(lǐng)域公司市場(chǎng)份額增長(zhǎng)；2）理想汽車銷量高速增長(zhǎng)成為公司新的增長(zhǎng)動(dòng)力；3）完善的生產(chǎn)供應(yīng)鏈體系、跨行業(yè)復(fù)制能力使得公司有望拓展更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為3.5/4.3/5.0億元?；谖覀兊挠A(yù)測(cè)，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)12/10/8倍2023-25EP/E，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；目標(biāo)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。