>> 中原證券-周度策略：財(cái)政收支改善，市場(chǎng)期待政策-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周建華 |
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【財(cái)政收入有所恢復(fù)，支出節(jié)奏或加快】前7個(gè)月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)11.5%，支出同比增長(zhǎng)3.3%。全國(guó)政府性基金預(yù)算收入同比下降14.3%、支出同比下降23.3%。一般公共預(yù)算收入增速較高，主要是因?yàn)槿ツ晖诹舻滞硕愝^多，基數(shù)較低，導(dǎo)致前7個(gè)月國(guó)內(nèi)增值稅同比增長(zhǎng)84.2%。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，收入增加，支出平穩(wěn)，赤字減少，財(cái)政更加穩(wěn)健。和去年比，上半年地方債發(fā)行節(jié)奏偏慢，7月以來(lái)地發(fā)債發(fā)行開(kāi)始提速，預(yù)計(jì)下半年財(cái)政支出節(jié)奏可能加快，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇改善。
【商業(yè)銀行LPR利率非對(duì)稱(chēng)調(diào)降】商業(yè)銀行在8月21日僅調(diào)降一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)10個(gè)基點(diǎn)至3.45%，五年期維持不變4.2%。央行、金融監(jiān)管總局與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議，提出“主要金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，加大貸款投放力度，國(guó)有大行要繼續(xù)發(fā)揮支柱作用”、“統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系”。下一步央行可能綜合考慮，對(duì)存量房貸利率進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)做好對(duì)地方債務(wù)的化解工作，保持銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的作用。
【地產(chǎn)出臺(tái)大力度政策，監(jiān)管積極引入長(zhǎng)期資金】住建部、央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買(mǎi)首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施。此項(xiàng)政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，供城市自主選用。證監(jiān)會(huì)召開(kāi)全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)，指出養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長(zhǎng)期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)。推動(dòng)建立三年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制，著力提高權(quán)益投資規(guī)模和比重。
【美聯(lián)儲(chǔ)主席鷹派表態(tài)，加息預(yù)期再度升溫】美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話稱(chēng)，為抑制通脹壓力，保障美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的穩(wěn)健性，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)情況下進(jìn)一步加息，同時(shí)保持限制性政策立場(chǎng)，直到確保通脹率降至2%的目標(biāo)水平。鮑威爾講話后，期貨市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月、12月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升為48.3%、45.6%，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫。
【投資建議：市場(chǎng)或有估值修復(fù)】隨著市場(chǎng)中樞下移，市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)再次顯現(xiàn)，房地產(chǎn)出臺(tái)大力度政策，監(jiān)管積極引入長(zhǎng)期資金，政策利好陸續(xù)出現(xiàn)，市場(chǎng)有望出現(xiàn)估值修復(fù)行情。建議近期重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、養(yǎng)殖、食品飲料、券商、房地產(chǎn)等板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。
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