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公司發(fā)布2023年中報(bào)：1）2023上半年：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.41億
　　元/+562.85%，歸母凈利潤(rùn)3.03億元/+1140.11%，扣非歸母凈利
　　潤(rùn)2.95億元/+399.39%；2）2Q2023:公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.06億元
　　/+1816.03%，恢復(fù)至19年同期的85.6%，歸母凈利潤(rùn)2.42億元
　　/+2459.70%,恢復(fù)至19年同期的58.6%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.40億元/+509.79%。
　　暑期以來公司整體的人次和收入指標(biāo)已超越2019年同期水平。
　　暑期旺季以來，公司傳統(tǒng)項(xiàng)目恢復(fù)亮眼，杭州宋城已基本恢復(fù)到2019年同期水平，麗江、桂林項(xiàng)目大幅超出19年同期。上海千古情景區(qū)在開業(yè)預(yù)售活動(dòng)下熱度居高不下。同時(shí)公司上海、西安等新項(xiàng)目的開業(yè)，使得經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)量高于19年同期，暑期以來公司整體的人次和收入指標(biāo)已超越2019年同期水平。1）各項(xiàng)目收入：①杭州項(xiàng)目：營(yíng)收2.27億元/+738.17%，恢復(fù)至19年的56.76%，毛利率60.73%/ +103.90pcts；②三亞項(xiàng)目：營(yíng)收1.06億元/+139.26%，恢復(fù)至19年的45.21%，毛利率79.06%/+6.10pcts；③麗江項(xiàng)目：營(yíng)收1.36億元/+895.50%，恢復(fù)至19年的93.65%，毛利率80.40%/+66.01pcts；④桂林項(xiàng)目：營(yíng)收0.73億元，恢復(fù)至19年的98.0%，凈利潤(rùn)0.27億元，恢復(fù)
　　至19年同期的135.8%；⑤西安項(xiàng)目：營(yíng)收0.21億元，凈利潤(rùn)0.1億元。2）各項(xiàng)目演出場(chǎng)次：杭州/三亞/麗江/桂林項(xiàng)目的場(chǎng)次數(shù)上半年分別恢復(fù)至19年同期的
　　56.1%/72.9%/89.9%/72.8%,Q2分別恢復(fù)至72.5%/81.5%/106.1%/75.8%。
　　Q2毛利率追平19年同期，項(xiàng)目繼續(xù)向好復(fù)蘇有望進(jìn)一步提高盈利能力。1）2023H1：銷售費(fèi)用占收入比率2.70%/-4.60pcts，管理費(fèi)用占收入比率8.03%/-188.87pcts，研發(fā)費(fèi)用占收入比率1.21%/-6.97pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.03億元/+78.40%。2）2023Q2：毛利率69.93%/+0.31pcts，銷售費(fèi)用占收入比率2.38%/-11.07pcts，管理費(fèi)用占收入比率6.38%/-457.60pcts，研發(fā)費(fèi)用占收入比率1.03%/-8.92pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.05億元/+74.93%。
　　
　　投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)14.0元，對(duì)應(yīng)2023年40X市盈率。我們預(yù)計(jì)公司2023年-2024年的收入增速分別為366.7%、39.1%，凈利潤(rùn)9.23、13.16億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目客流恢復(fù)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等