>> 財通證券-輕工制造行業(yè)投資策略周報：落實“認房不認貸”，靜待家居需求改善-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1379KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂明璋 |
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本周行情回顧：本周（2023.8.21-2023.8.25）申萬輕工指數(shù)收報2201.93點，周漲跌幅為-4.65%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第27，跑輸滬深300指數(shù)2.67pct。子版塊方面，本周造紙/包裝印刷/家居用品/文娛用品分別-3.59%/-3.74%/-5.21%/-7.13%。
家居：落實“認房不認貸”，靜待家居需求改善。近日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款“認房不認貸”的政策措施，此項政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，供城市自主選用。此舉將使更多購房人能夠享受首套房貸款的首付比例和利率優(yōu)惠，有助于降低居民購房成本，更好滿足剛性和改善性住房需求。8月4日，央行表示將支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行，延續(xù)實施保交樓貸款支持計劃至2024年5月底，指導商業(yè)銀行調(diào)整存量個人住房貸款利率。我們認為，地產(chǎn)政策密集出臺，后周期家居板塊預期改善，建議關(guān)注家居板塊底部配置機會。
消費輕工：7月家具出口額同降15.2%，思摩爾2023H1營收同比-9.4%。出口方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，7月中國家具及其零件出口50.18億美元，同比下降15.2%，主要系外需走弱疊加基數(shù)影響，我們預計伴隨基數(shù)效應降低，同時海外主要國家持續(xù)去庫，家具出口有望迎來改善。新型煙草方面，本周思摩爾發(fā)布2023年中報，公司上半年實現(xiàn)營收51.23億元，同比-9.4%，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤7.58億元，同比-47.2%，公司2023Q2內(nèi)銷環(huán)比改善明顯，歐美市場表現(xiàn)穩(wěn)健，展望后續(xù)，國內(nèi)市場伴隨非法產(chǎn)品打擊力度加大疊加新國標產(chǎn)品力不斷提升背景下，內(nèi)銷有望迎來逐季改善，海外一次性產(chǎn)品有望繼續(xù)高增，建議關(guān)注。
投資建議：近期地產(chǎn)優(yōu)化政策頻出，家居需求有望迎來改善。建議關(guān)注：1）估值處于相對低位，中長期伴隨地產(chǎn)端改善顯著受益的定制、軟體家居龍頭公司；2）憑借研發(fā)、技術(shù)和客戶構(gòu)建堅實競爭壁壘，持續(xù)創(chuàng)新迭代產(chǎn)品的霧化設(shè)備龍頭公司；3）短期受益于線下客流修復和競爭格局改善，中長期深耕渠道、創(chuàng)新業(yè)態(tài)和自主品牌發(fā)力的母嬰零售龍頭公司；4）加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭公司。
風險提示：地產(chǎn)銷售下滑；原材料價格上漲；下游需求不及預期。
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