>> 華泰證券-今日早參-230825
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強，沈娟，何翩翩 |
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固定收益：“中性利率”視角看美債
近期核心矛盾與2022年“美元現(xiàn)金為王”時期有所不同，雖都緣于流動性趨緊，但前者更多由加息預(yù)期推動，美債曲線熊平；而近期更多是對長端利率的重新定價，美債曲線熊陡。推動美債利率上行的核心因素逐漸從加息預(yù)期升溫→財政部發(fā)債→中性利率抬升風險。市場狀況方面，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動能仍待修復，高頻數(shù)據(jù)地產(chǎn)偏弱，出行鏈熱度仍較高，出口略有改善。海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，中性利率水平可能是短期熱點。高利率環(huán)境下，全球風險資產(chǎn)承壓，美元指數(shù)偏強運行。國內(nèi)債市風險有限，股市關(guān)注北上資金和政策效果，后續(xù)地產(chǎn)、債務(wù)化解等政策仍是焦點。
風險提示：美國通脹重新超預(yù)期；地緣關(guān)系持續(xù)緊張。
研報發(fā)布日期：2023-08-24
研究員
張繼強SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
陶冶SAC:S0570522040001
何穎雯SAC:S0570522090002
證券：交易傭金下調(diào)，讓利有望激活市場
8月24日，中信證券、中信建投、國泰君安、財達證券等發(fā)布下調(diào)證券交易傭金的告知函，將滬深交易所A股、B股、存托憑證傭金率下調(diào)萬分之0.146，北交所傭金下調(diào)千分之0.125，下調(diào)幅度與此前滬深北交易所調(diào)降經(jīng)手費的幅度保持一致，完全讓利投資者。此前證監(jiān)會要求抓緊制定傭金費率調(diào)降方案，其余券商或也將陸續(xù)下調(diào)對應(yīng)傭金。我們認為，交易傭金的下調(diào)直接降低投資者交易成本，有望激活市場、提振交投活躍度。同時，當前政策處于良性周期，預(yù)計活躍資本市場相關(guān)措施有望漸次落地，為券商奠定良好營商環(huán)境。我們看好未來市場情緒和景氣度持續(xù)修復下的券商板塊機遇，個股推薦輕重并舉的優(yōu)質(zhì)龍頭中信證券、中金公司（H）。
風險提示：政策風險、市場波動風險。
研報發(fā)布日期：2023-08-24
研究員
沈娟SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
汪煜SAC:S0570523010003 SFC:BRZ146
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