>> 廣發(fā)證券-中國民航信息網(wǎng)絡(luò)(00696.HK)AIT快速恢復驅(qū)動業(yè)績強勁復蘇-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊琳琳，劉雪峰 |
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公司披露23H1業(yè)績公告。23H1實現(xiàn)收入33.08億元（YoY+45.6%），民航需求復蘇驅(qū)動收入增長；營業(yè)利潤率為40.5%，歸母凈利潤為12.00億元（YoY+170.9%）。
AIT快速恢復，暑期繼續(xù)好轉(zhuǎn)。23H1 AIT業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入18.90億元，同比+135.7%；ETD系統(tǒng)處理量同比+143.0%，恢復至2019年同期的84.2%。航班訂座量持續(xù)回升，到7月國內(nèi)航班訂座量已超過2019年同期12%，國際航班訂座量恢復至19年同期4~5成。
結(jié)算及清算業(yè)務(wù)較快增長，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)階段性下滑，數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)持續(xù)豐富銷售內(nèi)容。業(yè)務(wù)量回升驅(qū)動結(jié)算及清算服務(wù)收入同比+31.4%至1.85億元；系統(tǒng)集成收入受項目驗收進程影響而同比-46.5%至3.21億元，截至23H1共有5家系統(tǒng)集成項目新增機場、47個系統(tǒng)集成項目在建項目；數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)實現(xiàn)收入2.02億元，環(huán)比回升，持續(xù)完善豐富銷售內(nèi)容。
盈利預測與投資建議。航空出行需求復蘇，航班訂座量穩(wěn)步提升有望驅(qū)動收入增長，預計23~24年分別實現(xiàn)收入82.29億元（YoY+57.9%）、95.69億元（YoY+16.3%），費用率趨穩(wěn)下毛利率穩(wěn)步提升，預計23~24年歸母凈利潤分別為22.29億元（YoY+255.8%）、26.10億元（YoY+17.1%）。23年航空旅游業(yè)恢復強勁，同時公司作為民航信息化建設(shè)主力軍，將持續(xù)受益行業(yè)快速增長。參考可比公司估值，給予23年23倍PE估值，對應(yīng)合理價值為19.27港元/股。維持“買入”評級。
風險提示。民航業(yè)需求復蘇不及預期；宏觀經(jīng)濟不景氣導致交易對手違約風險；國際環(huán)境復雜化對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響等。
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中國民航信息網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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