>> 信達(dá)證券-煤炭開(kāi)采行業(yè)周報(bào)：產(chǎn)地煤礦安全監(jiān)管再趨緊，有望支撐產(chǎn)地煤價(jià)-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明，李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周產(chǎn)地煤價(jià)小幅上漲。截至8月25日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)890.0元/噸，周環(huán)比上漲10.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車(chē)板價(jià)（Q5500）724.0元/噸，周環(huán)比持平;大同南郊粘煤坑口價(jià)(含稅)（Q5500）692.0元/噸，周環(huán)比上漲12.0元/噸。
內(nèi)陸電廠庫(kù)存止降上升。截至8月25日，本周秦皇島港鐵路到車(chē)5200車(chē),周環(huán)比增加11.23%；秦皇島港口吞吐52.1萬(wàn)噸,周環(huán)比增加10.85%。國(guó)內(nèi)重要港口（秦皇島、曹妃甸、國(guó)投京唐港）周內(nèi)庫(kù)存水平均值1135.4萬(wàn)噸，較上周的1152.57萬(wàn)噸下跌17.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.49%。截至8月24日，內(nèi)陸十七省煤炭庫(kù)存8136.80萬(wàn)噸，較上周上升8.90萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.11%；日耗為381.40萬(wàn)噸，較上周下降13.80萬(wàn)噸/日，周環(huán)比下降3.49%；可用天數(shù)為21.3天，較上周上升0.70天。
國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲。港口動(dòng)力煤：截至8月25日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)818.0元/噸，周上漲16.0元/噸。截至8月23日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格88.1美元/噸，周環(huán)比上漲0.8元/噸；ARA6000大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)123.5美元/噸，周環(huán)比上漲6.5元/噸;理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)96.5美元/噸，周環(huán)比下跌1.2美元/噸。
焦炭方面：本周焦炭開(kāi)啟下行通道。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年8月25日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1910元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2080元/噸，周環(huán)比持平。綜合來(lái)看，部分鋼廠已落實(shí)第一輪降價(jià)，部分鋼焦企業(yè)仍在博弈。隨著近日礦難頻發(fā)外加宏觀提振，市場(chǎng)情緒走高，部分焦企考慮自身出貨壓力不大，且部分鋼廠仍有催貨現(xiàn)象對(duì)焦炭降價(jià)有一定抵制情緒。不過(guò)隨著焦化盈利能力逐步改善，供應(yīng)端穩(wěn)步提升，部分焦企也有出貨放緩跡象，外加一些鋼廠執(zhí)行平控，有控量現(xiàn)象，部分鋼廠已落實(shí)第一輪降價(jià)，整體看鋼廠到貨情況較前期有所改善，后期關(guān)注旺季成材消費(fèi)表現(xiàn)以及粗鋼平控的進(jìn)一步落地表現(xiàn)。
焦煤方面：蒙煤通關(guān)高位，蒙五報(bào)價(jià)上調(diào)。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至8月25日，CCI山西低硫指數(shù)1943元/噸，日環(huán)比持平；CCI山西高硫指數(shù)1687元/噸，日環(huán)比持平；CCI靈石肥煤指數(shù)1700元/噸，日環(huán)比下跌50元/噸。產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，供應(yīng)端仍有干擾，近日山西古交及靈石地區(qū)除事故煤礦外已陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)緊張格局可能稍有改善。下游方面，焦鋼持續(xù)博弈，市場(chǎng)參與者觀望心態(tài)普遍偏強(qiáng)，焦煤市場(chǎng)交易情緒不高，但介于產(chǎn)地供應(yīng)偏緊，多數(shù)礦點(diǎn)庫(kù)存延續(xù)中低位水平，出貨壓力不大，報(bào)價(jià)暫穩(wěn)為主，線上競(jìng)拍成交在經(jīng)歷前期下跌后降幅亦開(kāi)始收窄，煤價(jià)短期窄幅震蕩為主。
我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。近日，煤礦安全事故延續(xù)高發(fā)態(tài)勢(shì)，8月17日，山西陽(yáng)城皇聯(lián)煤業(yè)發(fā)生一起煤倉(cāng)潰煤事故，造成1名維修作業(yè)人員死亡。8月21日，陜西省延安市新泰煤礦發(fā)生一起瓦斯閃爆事故，造成11人死亡，值得注意的是，該礦4月就因安全隱患被責(zé)令停產(chǎn)整改，于近日經(jīng)延川縣應(yīng)急管理局驗(yàn)收后恢復(fù)生產(chǎn)。在此背景下，煤炭產(chǎn)地進(jìn)一步加大安全檢查力度，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局山西局、云南局等分別召開(kāi)煤礦安全生產(chǎn)緊急視頻會(huì)議。部分地區(qū)對(duì)煤礦重大事故隱患專項(xiàng)排查整治行動(dòng)開(kāi)展“回頭看”，進(jìn)一步加大隱患整改督查督辦力度。除安全檢查外，甘肅、山西等煤炭產(chǎn)區(qū)近日將多個(gè)煤礦的一級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化等級(jí)撤消，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局陜西局在現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)察時(shí)，責(zé)令陜西省西川煤礦、聚隆礦業(yè)停產(chǎn)整頓。近兩年煤礦持續(xù)高強(qiáng)度高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)導(dǎo)致煤礦采掘接續(xù)緊張（約占礦井總數(shù)量15%）和安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，井工煤礦采掘接續(xù)緊張和露天礦剝采失衡、違規(guī)超能力生產(chǎn)等成為重點(diǎn)監(jiān)管整治對(duì)象。我們認(rèn)為，今年以來(lái)尤其是內(nèi)蒙古阿拉善露天礦特重大事故發(fā)生后，國(guó)家煤礦安全監(jiān)管監(jiān)察從緊從嚴(yán)從重，尤其是陜西和內(nèi)蒙產(chǎn)能利用率也有所環(huán)比下降，當(dāng)下煤礦安全監(jiān)管力度進(jìn)一步趨強(qiáng)，或?qū)⒅苯佑绊懙胤矫旱V產(chǎn)能利用率階段性下降，產(chǎn)地端供給收縮疊加需求端逐步改善，或?qū)⒅萎a(chǎn)地煤價(jià)偏強(qiáng)。能源大通脹背景下，未來(lái)3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r(jià)比，建議積極把握階段性調(diào)整帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)。
投資建議：結(jié)合我們對(duì)能源產(chǎn)能周期的研判，我們認(rèn)為在全國(guó)煤炭增產(chǎn)保供的形勢(shì)下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)整個(gè)“十四五”乃至“十五五”，或需新規(guī)劃建設(shè)一批優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能以保障我國(guó)中長(zhǎng)期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、資源費(fèi)與噸煤投資大幅提升背景下，經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)剛性成本的抬升有望支撐煤炭?jī)r(jià)格中樞保持高位，疊加煤炭央國(guó)企資產(chǎn)注入工作已然開(kāi)啟，愈加凸顯優(yōu)質(zhì)煤炭公司盈利與成長(zhǎng)的高確定性。當(dāng)前，煤炭板塊具有高業(yè)績(jī)、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長(zhǎng)周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級(jí)估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?。我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下
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