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半導(dǎo)體中報(bào)啟示：功率，模擬板塊業(yè)績承壓，封測下半年展望謹(jǐn)慎
　　上周，在英偉達(dá)業(yè)績超預(yù)期帶動(dòng)下，美國科技股大幅波動(dòng)，一周納指/費(fèi)指分別上漲2.3%/1.0%。A股算力板塊交易活躍，TMT板塊占整體交易量比例上升3.45pct到32.77%，工業(yè)富聯(lián)/中際旭創(chuàng)股價(jià)分別+1.1%/-7.4%。上周，17家公司披露中報(bào)業(yè)績，其中東微，納芯微，源杰科技等6家企業(yè)低于我們預(yù)期。從業(yè)績中，我們看到，1）功率板塊公司2Q收入增速、毛利率環(huán)比出現(xiàn)顯著惡化，行業(yè)下行未見明顯觸底信號；2）模擬公司2Q業(yè)績普遍承壓，矽力杰(臺股)，納芯微等甚至出現(xiàn)單季度虧損，反映終端需求不足及競爭加劇等影響。3）封測廠2Q業(yè)績整體符合我們預(yù)期，產(chǎn)能利用率環(huán)比普遍改善，但價(jià)格仍承壓，下半年展望保持謹(jǐn)慎。
　　本周業(yè)績前瞻：小米，立訊，卓勝微，北方華創(chuàng)業(yè)績前瞻
　　本周，小米（8/29），立訊（8/28），卓勝微（8/28），北方華創(chuàng)（8/29）等集中披露2Q業(yè)績。受國內(nèi)外市場智能手機(jī)需求不足影響，我們預(yù)計(jì)小米2Q收入同比下降6%，但受益于原材料成本降低，公司毛利率明顯改善，凈利潤或?qū)⑼壬仙?5%，建議投資人關(guān)注公司造車方面進(jìn)展。卓勝微、北方華創(chuàng)此前已發(fā)布業(yè)績預(yù)告，建議進(jìn)一步關(guān)注卓勝微（下游庫存去化及L-PAMiD進(jìn)展）和北方華創(chuàng)（收入及訂單進(jìn)展）的反饋。此外，我們看好立訊在新的蘋果周期份額提升，建議關(guān)注3Q23業(yè)績預(yù)告。
　　A股：SW電子下跌3.7%，跑輸上證指數(shù)（-2.2%）
　　上周全部A股日均成交額合計(jì)7,540億元，環(huán)比上漲3.8%。電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：光線傳媒（+3.8%）、中國移動(dòng)（+3.4%）、分眾傳媒（+3.2%）；跌幅居前企業(yè)包括：廣聯(lián)達(dá)（-22.3%%）、華工科技（-10.4%）、星網(wǎng)銳捷（-10.3%）。全部A股北向資金上周合計(jì)凈流出224億元，主要增持工業(yè)富聯(lián)、紫光國微、北方華創(chuàng)，減持立訊精密、京東方A、TCL科技。TMT其它板塊，SW傳媒下跌0.4%，SW通信下跌2.9%，SW計(jì)算機(jī)下跌4.2%。
　　港股：恒生科技指數(shù)上漲1.3%，跑贏恒生指數(shù)（0.0%）
　　上周全部港股日均成交額合計(jì)715億港元，環(huán)比上升0.6%。恒生科技主要成分股中漲幅居前的企業(yè)包括：比亞迪電子（+11.2%）、聯(lián)想集團(tuán)（+10.3%）、小鵬汽車-W（+6.7%）；跌幅居前企業(yè)包括：瑞聲科技（-7.7%）、舜宇光學(xué)科技（-5.6%）、蔚來-SW（-5.0%）。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，百度漲4.6%，阿里巴巴漲0.6%，嗶哩嗶哩跌0.9%，京東跌0.9%。南向資金上周合計(jì)凈流入213億港元，主要增持騰訊控股、小鵬汽車-W、中國移動(dòng)，減持比亞迪股份、中芯國際、華虹半導(dǎo)體。
　　海外：納指上漲2.3%，標(biāo)普500上漲0.8%，日經(jīng)225上漲0.6%
　　上周納斯達(dá)克中概股上漲1.6%，納指上漲2.3%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.0%。十年美債利率下降1bp至4.25%。全球半導(dǎo)體板塊漲幅居前的企業(yè)包括：英偉達(dá)（+6.3%）、WOLFSPEED（+6.2%）、博通（+3.1%）；跌幅居前企業(yè)包括：AMD超微半導(dǎo)體（-3.0%）、東京電子（-0.7%）、聯(lián)電（0.7%）。美股互聯(lián)網(wǎng)：Meta漲0.8%，阿里巴巴漲0.6%，京東跌0.9%，SEA跌6.5%。美股汽車：小鵬漲17.0%，特斯拉漲10.7%，蔚來漲1.5%，比亞迪跌0.7%。日本股市：上周日經(jīng)225漲0.6%；日本科技股方面，漲幅居前為夏普（+5.6%）、松下（+4.2%）、富士控股（+3.8%）；跌幅居前為愛德萬測試（-4.2%）、雷瑟科（-1.9%）、索尼集團(tuán)（-1.3%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦升級風(fēng)險(xiǎn)，宏觀下行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對該公司、該股票的推薦或覆蓋。