>> 國盛證券-小熊電器(002959)收入端α強勁，精品化效益顯著-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
630KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入23.41億元，同比增長26.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.37億元，同比增長59.66%。其中，2023Q2單季營業(yè)收入為10.9億元，同比增長25.11%；歸母凈利潤為0.72億元，同比增長62.96%。還原火災(zāi)計提，2023H1/2023Q2歸母凈利潤同比+25.68%/-17.72%。
精品化戰(zhàn)略之下公司實現(xiàn)逆勢增長。行業(yè)端：根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，23H1廚房小家電總體銷額下滑8.5%，承壓明顯。公司端：定位“年輕人喜歡的小家電”，精品化轉(zhuǎn)型效益顯著。增速看，公司2023H1Top3單品鍋煲類/壺類/電動類小家電銷額同比分別+35.89%/34.62%/33.67%；毛利看，鍋煲類/壺類/電動類小家電毛利率分別同比+5.21pct/5.26pct/4.37pct。
毛利提升顯著。1 ）毛利率：2023H1/2023Q2毛利率分別實現(xiàn)37.71%/35.35%，同比+2.40pct/+2.14pct，系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化貢獻(xiàn)。2）費率端：公司2023H1銷售/管理/研發(fā)費率分別同比+1.92pct/+0.80pct/-0.50pct；單2023Q2看，銷售/管理/研發(fā)費用率同比+4.56pct/+0.83pct/-0.50pct。3）凈利率：2023H1/2023Q2凈利率分別同比+2.10%/+1.55%至10.11%/6.59%。還原火災(zāi)計提，2023H1/2023Q2凈利率為9.82%/5.94%，同比+0.13pct/-2.69pct。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.83/5.79/6.96億元，同增25.1%/19.8%/20.3%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、新品類拓展不及預(yù)期。
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