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事件：公司于8月27日晚發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入40.04億元，YoY -5.37%；毛利率30.39%，同比提升3.60pct；歸母凈利潤(rùn)6.14億元，YoY+24.63%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.83億元，YoY+31.55%；營(yíng)業(yè)收入維持穩(wěn)健，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健，凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，毛利率有所改善，研發(fā)投入加碼800G高速光模塊和自研硅光芯片高速模塊。公司2023Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.67億元，YoY+1.14%；歸母凈利潤(rùn)3.64億元，YoY+32.28%。費(fèi)用端方面，公司2023年上半年研發(fā)投入3.25億元，YoY-7.31%，主要系公司在數(shù)通用800G高速光模塊、基于自研硅光芯片的高速模塊、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)用可插拔相干光模塊產(chǎn)品等戰(zhàn)略領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行投入所致。
　　AIGC推動(dòng)800G高速光模塊需求快速提升，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端產(chǎn)品優(yōu)化，海外傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心200G/400G需求有所下降，泰國(guó)工廠完成試生產(chǎn)，800G和相干系列產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)批量出貨，1.6T光模塊和800G硅光模塊穩(wěn)步推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)，海外傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心200G和400G光模塊需求有所下降；公司在800G高速光模塊領(lǐng)域積極推進(jìn)研發(fā)工作，800G產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付；同時(shí)公司積極驗(yàn)證1.6TOSFP-XD方案可行性，搶占下一代技術(shù)戰(zhàn)略高地。公司在硅光產(chǎn)品領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)，多個(gè)高速硅光產(chǎn)品已導(dǎo)入重點(diǎn)客戶；公司在CPO技術(shù)和3D封裝技術(shù)領(lǐng)域積極研發(fā)布局。海外產(chǎn)能布局方面，公司泰國(guó)工廠在報(bào)告期內(nèi)完成設(shè)備調(diào)試、試生產(chǎn)及客戶驗(yàn)廠等工作，已做好出貨400G/800G高速光模塊相關(guān)準(zhǔn)備。
　　擬收購(gòu)重慶君歌電子，積極布局汽車光電子新成長(zhǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)布公告擬通過全資子公司江蘇智馳網(wǎng)聯(lián)控股有限公司收購(gòu)重慶君歌電子科技有限公司62.45%股權(quán)，積極布局汽車光電子領(lǐng)域，吸收君歌電子已取得包括比亞迪、上汽、長(zhǎng)安等頭部主機(jī)廠客戶資源。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心光模塊廠商，我們看好公司充分受益AIGC時(shí)代帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)高景氣度及高速光模塊需求快速提升。預(yù)計(jì)公司2023-25年?duì)I收118.15/170.24/210.04億元，歸母凈利潤(rùn)15.21/25.18/32.62億元，EPS 1.89/3.14/4.06元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高速光模塊需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。