久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.58億元，同比增長10.46%；歸母凈利潤8748.82萬元，同比增長11.63%；扣非凈利潤7035.36萬元，同比增長28.78%。2023Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.27億元，同比增長10.32%；歸母凈利潤5548.22萬元，同比增長15.76%；扣非凈利潤4646.55萬元，同比增長34.70%。
　　評(píng)論：
　　業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，AI賦能發(fā)展。2023年上半年，收入方面，公司B端三大客群均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，G端受交付節(jié)奏影響稍有承壓；費(fèi)用方面，公司2023H1銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率同比+1.4pct/-1.6pct/-2.5pct，其中銷售費(fèi)用增長較快，主因公司加大銷售人員投入所致。同時(shí)，公司積極利用AIGC技術(shù)，對內(nèi)助力降低運(yùn)營服務(wù)成本，對外提升服務(wù)效率與質(zhì)量，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)值提升。
　　B端高價(jià)值產(chǎn)品及服務(wù)持續(xù)推廣，助力ARPU值提升。報(bào)告期內(nèi)，公司B端實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.03億元，同比增長13.6%，分客群看，1）中小企業(yè)客群：“億企財(cái)稅”平臺(tái)實(shí)現(xiàn)ARR 2.3億元，同比增長10.5%，其中訂閱費(fèi)大于1980元的高價(jià)值用戶4.6萬戶，較年初增長32.8%；2）財(cái)稅代理客群：“億企代賬”SaaS平臺(tái)實(shí)現(xiàn)ARR 2.1億元，同比增長23%，付費(fèi)用戶430萬戶，較年初增長13.2%；3）創(chuàng)新業(yè)務(wù)客群實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7109.8萬元，同比增長51.5%。公司持續(xù)推進(jìn)從傳統(tǒng)SaaS訂閱模式向服務(wù)型SaaS模式戰(zhàn)略升級(jí)，助力ARPU值提升。
　　數(shù)電票加速落地，靜待G端發(fā)展提速。2023H1，公司G端數(shù)字政務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.52億元，同比增長4.58%，法人稅費(fèi)治理方面，公司對金稅三期決策支持項(xiàng)目、各省市電子稅務(wù)局和稅務(wù)大數(shù)據(jù)項(xiàng)目持續(xù)做好項(xiàng)目的日常保障和運(yùn)營工作，并集中力量做好金稅四期項(xiàng)目的保障工作，包括國家稅務(wù)總局電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)（二期）項(xiàng)目、應(yīng)用支撐服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目等，上述項(xiàng)目已完成核心功能的開發(fā)，并在部分省份試點(diǎn)上線。隨著上半年試點(diǎn)完成，下半年金稅四期有望進(jìn)入全國推廣階段，公司作為稅務(wù)信息化龍頭，有望受益于數(shù)電票逐級(jí)落地。
　　投資建議：公司為稅務(wù)信息化龍頭，考慮G端業(yè)務(wù)節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入為20.12、24.36、29.53億元，對應(yīng)增速分別為18.5%、21.0%、21.2%（原23-24年預(yù)測值20.09/22.15億元）；歸母凈利潤2.95、3.62、4.43億元，對應(yīng)增速分別為105.0%、22.9%、22.2%（原23-24年預(yù)測值3.38/3.91億元）。參考可比公司估值水平，給予公司2023年65倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)46.8元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇；下游客戶IT投入不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期。