>> 銀河證券-稅友股份(603171)業(yè)績穩(wěn)健增長，AI+財稅揚帆起航-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.58億元，同比增長10.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤8748.82萬元，同比增長11.63%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7035.36萬元，同比增長28.78%。
Q2業(yè)績符合預(yù)期，加大市場開拓力度：報告期內(nèi)，公司上半年營業(yè)收入同比增長10.46%，歸母凈利潤同比增長11.63%，扣非歸母凈利潤同比增長28.28%，均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。2Q2023銷售毛利率62.96%，較上年同期增長1.09個百分點，主要受益于金稅四期建設(shè)的提速與B端業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)增長。從費用端來看，公司銷售/管理/研發(fā)費用分別較上年同期變化+21.60/-1.74/1.12個百分點，銷售費用大幅增加系稅友采取的是先獲客，后提升ARPU值的成長戰(zhàn)略，上半年公司大幅增加獲客力度，市場空間廣闊。
聚焦財稅數(shù)字化，B端業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司自成立以來一直聚焦財稅數(shù)字化領(lǐng)域，憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和成熟的應(yīng)用經(jīng)驗，B端業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長?！皟|企財稅”平臺實現(xiàn)ARR2.3億元，與上年同期相比增長10.5%。截至本報告期末，公司中小企業(yè)客群活躍用戶120萬戶，付費用戶60萬戶，其中訂閱費大于1980元的高價值用戶4.6萬戶，較年初增長32.8%，報告期內(nèi)公司旗下B端業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入5.03億元，同比增長13.6%。
數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計加碼，G端業(yè)務(wù)迎來釋放：2022年1月12日，國務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，明確大力推進我國數(shù)字經(jīng)濟的規(guī)范發(fā)展；2023年2月27日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，提出數(shù)字政務(wù)是數(shù)字中國“2522”框架的重要組成部分。稅友股份憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和成熟的應(yīng)用經(jīng)驗，深度參與國家稅費治理現(xiàn)代化、數(shù)智化轉(zhuǎn)型進程，并逐步向人社、財政等政府部門提供政務(wù)產(chǎn)品數(shù)字化開發(fā)及運維、數(shù)據(jù)價值開發(fā)及咨詢等服務(wù)。G端業(yè)務(wù)環(huán)比有所承壓，主要系公司G端數(shù)字政務(wù)業(yè)務(wù)回款期在第四季度所致。下半年疊加數(shù)據(jù)要素政策預(yù)期以及回款增加，G端收入貢獻將逐步增長。
技術(shù)+數(shù)據(jù)雙核驅(qū)動，AI賦能財稅打開增長空間。作為中國式數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)的先行者，公司目前擁有3000多名技術(shù)人員，參與了16項行業(yè)技術(shù)標準制定。基于多年來在人工智能方面的經(jīng)驗積累和數(shù)據(jù)沉淀優(yōu)勢，打造了財稅垂直領(lǐng)域人工智能模型，該模型參數(shù)現(xiàn)已涵蓋近800萬家企業(yè)及超1000萬種關(guān)系知識圖譜，財稅專業(yè)知識和服務(wù)案例庫積累超億條，成為全國最龐大的財稅知識庫和人工智能數(shù)據(jù)底座。目前降本增效已得到初步印證，未來公司將利用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術(shù)，結(jié)合對財稅業(yè)務(wù)的深刻理解，依托SaaS云平臺打造智能化效率工具和數(shù)據(jù)增值服務(wù)，打造一站式的SaaS化管理平臺與服務(wù)。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收20.23/24.81/30.85億元，同比增長19.13%/22.65%/24.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.85/3.97/4.86億元，同比增長98.13%/39.15%/22.62%；EPS分別為0.70/0.98/1.20元/股，對應(yīng)PE分別為67/48/39倍，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險；技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風險；供應(yīng)鏈風險；政策推進不及預(yù)期風險；消費需求不及預(yù)期風險；行業(yè)競爭加劇風險。
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