>> 申萬(wàn)宏源-通信行業(yè)周專題：運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)要素，及國(guó)內(nèi)算力網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的預(yù)期差-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1674KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李國(guó)盛，劉菁菁 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
本周專題主要討論以下產(chǎn)業(yè)與投資更新：
?。ㄒ唬┍泵垒^充分預(yù)期后，本土算力網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)仍有預(yù)期差。
運(yùn)營(yíng)商是本土算力網(wǎng)絡(luò)容易被忽略的玩家，實(shí)際是市場(chǎng)主導(dǎo)者之一。中國(guó)電信開啟AI算力采購(gòu)，據(jù)公司AI算力服務(wù)器（2023-2024年）集中采購(gòu)項(xiàng)目公告，訓(xùn)練型風(fēng)冷服務(wù)器（I系列）、訓(xùn)練型液冷服務(wù)器（I系列）、訓(xùn)練型風(fēng)冷服務(wù)器（G系列）、訓(xùn)練型液冷服務(wù)器（G系列）預(yù)估采購(gòu)規(guī)模4175臺(tái)，其中I系列配套InfiniBand交換機(jī)1182臺(tái)。中國(guó)移動(dòng)也于今年發(fā)布《面向AI大模型的智算中心網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)白皮書》，搭建算力網(wǎng)絡(luò)的本土框架。
國(guó)產(chǎn)算法算力追趕，疊加本土互聯(lián)網(wǎng)等大廠AI芯片采購(gòu)/預(yù)計(jì)到貨，預(yù)計(jì)下半年開始本土算力的組網(wǎng)需求同步提振。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭正爭(zhēng)相采購(gòu)對(duì)構(gòu)建生成式人工智能系統(tǒng)至關(guān)重要的英偉達(dá)高性能AI芯片，今明兩年的訂單價(jià)值達(dá)50億美元。結(jié)合英偉達(dá)等訂單/排產(chǎn)/發(fā)貨指引，我們預(yù)計(jì)23H1開始國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)等大廠的AI芯片采購(gòu)與到貨進(jìn)入窗口期，本土算力的組網(wǎng)需求將同步提振。
此前市場(chǎng)較多研究Nvidia及Mellanox的InfiniBand網(wǎng)絡(luò)體系，但實(shí)際基于以太網(wǎng)的高性能網(wǎng)絡(luò)方案亦具有較強(qiáng)現(xiàn)實(shí)意義，交換機(jī)大廠有望實(shí)質(zhì)受益。以騰訊“星脈”高性能計(jì)算網(wǎng)絡(luò)為例，自研白盒交換機(jī)、RDMA網(wǎng)絡(luò)以及高性能通信庫(kù)TCCL實(shí)現(xiàn)GPU性能最大化利用。光通信之外，交換機(jī)價(jià)值更需要重視。站在23H2進(jìn)一步洞察大AI算力架構(gòu)，我們認(rèn)為，即使市場(chǎng)存在短期博弈或預(yù)期變化，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然明確且長(zhǎng)期持續(xù)，通信網(wǎng)絡(luò)環(huán)節(jié)有明確的增量機(jī)會(huì)。
（二）運(yùn)營(yíng)商+數(shù)據(jù)要素：數(shù)據(jù)入表的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)確定，運(yùn)營(yíng)商的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)催化密集。
財(cái)政部制定印發(fā)了《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，自2024年1月1日起施行。本次《暫行規(guī)定》的重點(diǎn)在于“企業(yè)內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)資源”列報(bào)為無(wú)形資產(chǎn)和“企業(yè)對(duì)外交易的數(shù)據(jù)資源”列報(bào)為存貨，同時(shí)明確兩類數(shù)據(jù)資源在確認(rèn)、初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量、收入確認(rèn)等環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)遵循的具體準(zhǔn)則。未來(lái)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)場(chǎng)景以及為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的披露重要性顯著增加，預(yù)計(jì)會(huì)促進(jìn)更多的企業(yè)進(jìn)入數(shù)據(jù)要素發(fā)展的道路。
產(chǎn)業(yè)框架逐步明晰，金融、醫(yī)療等領(lǐng)域數(shù)據(jù)應(yīng)用已有初步探索；運(yùn)營(yíng)商預(yù)計(jì)是數(shù)據(jù)要素的核心環(huán)節(jié)，擁有非常理想的高質(zhì)量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)包括數(shù)據(jù)資源化和數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，其中運(yùn)營(yíng)商在基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)采集環(huán)節(jié)已占主導(dǎo)地位，是數(shù)據(jù)資源化的主力軍；預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的重要參與者。我們認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商在數(shù)據(jù)要素的價(jià)值實(shí)現(xiàn)過(guò)程中，將享受極大紅利，其歷史意義不亞于過(guò)去C端等市場(chǎng)成長(zhǎng)的紅利期。
相關(guān)標(biāo)的：1）算力與流量環(huán)節(jié)：關(guān)注中際旭創(chuàng)、華工科技、新易盛、天孚通信、中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)等。2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線：運(yùn)營(yíng)商環(huán)節(jié)：關(guān)注中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等。可視化：中新賽克/恒為科技等。數(shù)據(jù)應(yīng)用：亞信科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)對(duì)供給產(chǎn)生影響。2）下游相關(guān)環(huán)節(jié)需求不達(dá)預(yù)期。
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