>> 民生證券-新大陸(000997)2023年半年報點評：業(yè)績大幅增長，支付+出口業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 877KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉，丁辰暉 |
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事件：新大陸于8月25日發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，公司2023年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入38.38億元，同比增長5.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.65億元，同比增長139.09%；實現(xiàn)扣非凈利潤5.96億元，同比增長94.54%。
海外業(yè)務(wù)部署加速，Q2利潤端增長較快。2023年二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.39億元，同比增長4.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.65億元，同比增長74.19%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.47億元，同比增長175.54%，接近業(yè)績預(yù)告上限。利潤端增長較快，主要系公司積極把握國內(nèi)線下消費經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及海外非接觸式經(jīng)濟(jì)持續(xù)滲透的發(fā)展機(jī)會，持續(xù)提升在應(yīng)對復(fù)雜環(huán)境下的可持續(xù)發(fā)展經(jīng)營理念和全球化視角，并加速海外業(yè)務(wù)的本地化部署，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營與管理成本。
費用端管控良好，現(xiàn)金流充沛。1）費用端：新大陸2023年上半年，銷售/管理/研發(fā)費用同比增速分別為7.31%/-0.84%/-1.88%，費用端管控穩(wěn)定；2）現(xiàn)金流：公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)12.83億元，同比增長217.87%，主要系數(shù)字支付終端銷售回款、商戶運營及增值服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，對應(yīng)銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加，以及報告期初為法定節(jié)假日，全資子公司應(yīng)收清分款項于報告期清分到賬所致。
消費恢復(fù)帶動支付業(yè)務(wù)增長，出海業(yè)務(wù)成為新增長點。1）線下消費持續(xù)恢復(fù)，支付行業(yè)規(guī)范化優(yōu)化競爭格局：上半年以來，線下消費持續(xù)恢復(fù)，2023年7月28日，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費措施的通知，推動線下消費進(jìn)一步擴(kuò)大，同時，中國支付清算協(xié)會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺文件，規(guī)范支付行業(yè)發(fā)展，使得行業(yè)競爭格局進(jìn)一步優(yōu)化，公司搶抓機(jī)遇，上半年實現(xiàn)支付服務(wù)交易規(guī)模1.30萬億，同比增長17.73%，商戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，月流水10萬以上的商戶流水占比持續(xù)增長，較去年末增加近十個百分點；2）海外國家數(shù)字支付市場擴(kuò)大，支付終端業(yè)務(wù)持續(xù)收益：受益于海外市場疫后消費復(fù)蘇以及消費習(xí)慣的趨勢性變化，數(shù)字支付終端行業(yè)在全球范圍內(nèi)持續(xù)發(fā)展，尤其是發(fā)展中國家非現(xiàn)金支付和移動支付滲透率快速提升，數(shù)字支付終端的市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，公司海外數(shù)字支付終端業(yè)務(wù)快速發(fā)展，實現(xiàn)海外支付終端銷量超210萬臺，收入占比超過77%。
投資建議：預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別10.69、13.27、15.69億元，同比增速分別為380%/24%/18%，當(dāng)前市值對應(yīng)23/24/25年P(guān)E為17/14/11倍?？紤]到2023年下半年線下消費持續(xù)恢復(fù)，以及海外支付市場進(jìn)一步擴(kuò)大，公司主營業(yè)務(wù)有望充分受益，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；監(jiān)管風(fēng)險；無法持續(xù)享受稅收優(yōu)惠；技術(shù)風(fēng)險
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