>> 國金證券-電子行業(yè)周報：重點關注消費電子底部機會-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1772KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
樊志遠，劉妍雪，邵廣雨 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子周觀點：
重點關注消費電子底部機會。電子板塊公司二季度業(yè)績相繼發(fā)布，業(yè)績分化明顯，半導體設備業(yè)績繼續(xù)保持高增長，消費電子業(yè)績環(huán)比一季度改善明顯，半導體芯片還在降價去庫存，業(yè)績承壓。2023年7月，國內(nèi)IC產(chǎn)量為292億塊，同比增長4.1%。SEMI預測，2023年三季度，電子產(chǎn)品銷售額預計將實現(xiàn)10%環(huán)比增長，存儲芯片銷售額預計環(huán)比實現(xiàn)兩位數(shù)增長，邏輯芯片銷售額預計隨著需求逐步恢復，保持穩(wěn)定和改善。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，第二季DRAM產(chǎn)業(yè)營收約114.3億美元，環(huán)比增長20.4%，終結連續(xù)三個季度的跌勢，預測三季度DRAM產(chǎn)業(yè)營收仍持續(xù)增長，后續(xù)價格跌幅有限。根據(jù)海關數(shù)據(jù)，今年1-7月，我國光刻機從荷蘭進口額為25.86億美元，同比增長64.8%，其中7月份進口額為6.26億美元，同比增長近8倍。整體來看，我們認為電子基本面在逐步改善，9月蘋果及華為將發(fā)布新機，產(chǎn)業(yè)鏈在積極備貨，消費電子庫存合理，三季度業(yè)績在新機需求拉動下，業(yè)績有望積極改善，中長期來看，Ai有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，目前手機、電腦廠商正在大力開發(fā)Ai應用，有望逐漸落地?？春眯枨髲吞K、Ai需求驅動及自主可控受益產(chǎn)業(yè)鏈。
細分賽道：1)半導體代工：國內(nèi)晶圓廠Q2業(yè)績持平略增，稼動率趨勢有所分化。中芯國際Q2稼動率提升至78%、Q3營收繼續(xù)環(huán)比略增。華虹半導體Q2營收持平，Q3指引營收環(huán)比略降。2)半導體設備中報業(yè)績陸續(xù)發(fā)布，晶圓制造設備保持相對高增速，新增訂單分化；后道測試設備承壓。推薦關注中長期空間受益的精測電子、中微公司、華海清科、中科飛測、拓荊科技、北方華創(chuàng)、芯源微、盛美上海等。3）半導體材料：看好稼動率回升后材料邊際好轉及自主可控下國產(chǎn)化的快速導入。材料相對后周期，行業(yè)β會受到一些半導體行業(yè)景氣度的影響。4）工業(yè)、汽車、安防、消費電子：新能源車保持高增，安卓鏈補庫明顯。根據(jù)乘聯(lián)會，預計8月新能源乘用車批發(fā)銷量為70萬輛，同增32%，環(huán)增9%，滲透率為38%。工業(yè)和信息化部對外披露，將啟動智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入和上路通行試點。工業(yè)需求整體較為平淡，1~6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下滑17%，降幅緩慢改善。建議積極關注國產(chǎn)化率較低的光刻機光學、工業(yè)機器人連接器。5）PCB：從臺系PCB產(chǎn)業(yè)鏈7月月度營收可以看到，當前PCB產(chǎn)業(yè)鏈同比仍然處于下滑趨勢，環(huán)比在7月再次大幅改善，從領域來看除了半導體之外其他領域都存在不同程度的環(huán)比修復，其中移動消費環(huán)比改善最為明顯。6）元件：8月下旬TV面板持續(xù)漲價。2023年8月下旬，65/55/43/32寸電視面板均價為168/125/66/38美元，與前期相比上漲3/3/2/1美元。面板廠商Q2利潤修復超預期，大尺寸面板價格持續(xù)穩(wěn)步上升?？紤]廠商控產(chǎn)、上游材料漲價，面板價格上漲或帶動提前備貨，預計后續(xù)三季度面板價格將持續(xù)穩(wěn)定回升，大尺寸增長動能更強，廠商盈利能力有望持續(xù)改善。7）IC設計：大存儲筑底完成，重點關注中間環(huán)節(jié)補庫及AI帶動HBM與DDR5需求。英偉達業(yè)績超預期，并點明搭載HBM3e的第二代GH200將于24Q2出貨。據(jù)CFM閃存市場分析，2023年二季度全球NANDFlash市場規(guī)模環(huán)比增長5%至91.28億美元，DRAM市場規(guī)模環(huán)比增長11.9%至106.75億美元。近兩周以來存儲板塊股價持續(xù)調(diào)整，目前已在底部徘徊。重點關注模組和代理商環(huán)節(jié)、存儲芯片相關。
投資建議：
整體來看，我們認為電子行業(yè)需求在逐步復蘇，9月會有多款新機發(fā)布，建議關注受益產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)看好需求復蘇、Ai需求驅動及自主可控受益產(chǎn)業(yè)鏈。重點受益公司：立訊精密、唯捷創(chuàng)芯、卓勝微、偉測科技、中際旭創(chuàng)。
風險提示
需求恢復不及預期的風險；AIGC進展不及預期的風險；外部制裁進一步升級的風險。
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