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本周核心觀點(diǎn)：上周電子行業(yè)指數(shù)下跌3.45%，461只標(biāo)的中，扣除停牌標(biāo)的，全周上漲的標(biāo)的29只，周漲幅在3個(gè)點(diǎn)以上的10只，全周下跌的標(biāo)的431只，周跌幅在3個(gè)點(diǎn)以上的361只，周跌幅在5個(gè)點(diǎn)以上的232只，周跌幅在10個(gè)點(diǎn)以上的37只。
　　繼我們兩周前把行業(yè)評(píng)級(jí)調(diào)低后，最近兩周電子細(xì)分板塊的整體調(diào)整幅度也確實(shí)較大，除了市場(chǎng)的拖累之外，其實(shí)關(guān)鍵的問題還是下半年行業(yè)自身需求并未看到明顯增量，除了mini led細(xì)分領(lǐng)域能有板塊性成長(zhǎng)之外，消費(fèi)電子的所有細(xì)分領(lǐng)域的需求都非常萎靡，因此維持行業(yè)“中配”評(píng)級(jí)。
　　智能手機(jī)我們判斷今年出貨量還是整體下滑的趨勢(shì)，雖然趨勢(shì)有所減緩，但是從12億到11億以下，這種量級(jí)會(huì)進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈體系的內(nèi)卷，尤其是原本被寄于厚望的蘋果手機(jī)，類似于Q3索尼CIS的供給不及時(shí)，以及其他一些細(xì)分領(lǐng)域的供應(yīng)不順暢，都使果鏈的Q3成長(zhǎng)蒙上一層不確定的陰霾。筆電與PC側(cè)則是訂單非常不穩(wěn)定，近期來看供應(yīng)鏈訂單很多都是急單與短單，這種情況不僅縮短了訂單的能見度，同時(shí)對(duì)企業(yè)的計(jì)劃性生產(chǎn)的型態(tài)也會(huì)產(chǎn)生影響，業(yè)者能否彈性調(diào)整生產(chǎn)排程，也成了另一項(xiàng)接單時(shí)需要考量的因素。所以雖然很多人都觀察到品牌與ODM工廠庫(kù)存去化已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)某潭攘?，但是面?duì)終端市場(chǎng)需求的不確定性，供應(yīng)鏈業(yè)者的觀望態(tài)度依然持續(xù)，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)低迷。
　　另外，從市場(chǎng)非常關(guān)心的存儲(chǔ)板塊的價(jià)格一跌再跌也能看出這種端倪：全球各家NAND原廠報(bào)價(jià)均已跌破現(xiàn)金成本，產(chǎn)業(yè)供需失衡并未顯著改善，迫使減產(chǎn)動(dòng)作成為各家存儲(chǔ)器廠求生的必要行為，但是從一季度各大廠已經(jīng)減產(chǎn)至今，存儲(chǔ)器產(chǎn)品價(jià)格居然還能跌跌不休，答案只有一個(gè)指向：終端產(chǎn)品市場(chǎng)需求的下滑速度高于存儲(chǔ)器減產(chǎn)的速度。雖然這是一個(gè)令人倍感沮喪的結(jié)果，但是我們也只能接受，并繼續(xù)觀察行業(yè)的拐點(diǎn)何時(shí)能夠到來。
　　建議關(guān)注：兆馳股份、興瑞科技、奧來德、興森科技、天承科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)市場(chǎng)超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；(2)提示關(guān)注公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。