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事件：蘭生股份發(fā)布了ummary]半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)收入5.7億元、同增397.9%，較21H1增長(zhǎng)64.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9億元，大幅扭虧，去年同期為-0.4億元，較21H1增長(zhǎng)181.0%；收入及利潤(rùn)規(guī)模均創(chuàng)歷史新高。
　　23Q2實(shí)現(xiàn)收入5.1億元、同增595.8%，較21Q2增長(zhǎng)82.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.0億元、同增368.8%，較21Q2增長(zhǎng)75.4%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　會(huì)展業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇，收入創(chuàng)歷史新高。22年上半年受疫情影響，會(huì)展業(yè)務(wù)停擺，展會(huì)、賽事活動(dòng)無(wú)法正常開(kāi)展。23年3月起，公司會(huì)、展、賽、館各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇，主辦、承辦10場(chǎng)展會(huì)，總規(guī)模約57萬(wàn)平方米；舉辦4場(chǎng)路跑賽事，總參與人數(shù)超2.6萬(wàn)人；公司運(yùn)營(yíng)的上海世博展覽館共舉辦38場(chǎng)展會(huì)、活動(dòng)，總租館面積超500萬(wàn)平方米。其中，23H1會(huì)展組織實(shí)現(xiàn)收入3.1億元，較21H1增長(zhǎng)109.7%；會(huì)展配套服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.8億元，較21H1增長(zhǎng)100.8%；展館運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)收入0.5億元，較21H1增長(zhǎng)83.2%。
　　收購(gòu)、合作拓展第二增長(zhǎng)曲線。23年2月，公司合資成立東浩蘭生會(huì)展（天津），持股51%，進(jìn)一步布局京津冀會(huì)展市場(chǎng)；22年完成收購(gòu)的惠智展覽旗下CMM展覽今年辦展規(guī)模達(dá)5萬(wàn)平方米。
　　毛利率同比顯著提升。23H1，公司毛利率大幅同增47.1pct至25.0%，較21H1略有下滑7.5pct。
　　期間費(fèi)用率大幅下滑。23H1，收入規(guī)模的大幅增長(zhǎng)帶來(lái)費(fèi)用率的顯著下滑，銷售費(fèi)用率大幅同減16.3pct至4.0%，管理費(fèi)用率大幅同減33.8pct至11.9%，研發(fā)費(fèi)用率同增0.03pct至0.03%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同減1.3pct至1.7%。23H1整體費(fèi)用率較21H1下滑9.2pct。
　　業(yè)績(jī)大幅扭虧。23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9億元，大幅扭虧，去年同期為-0.4億元，較21H1增長(zhǎng)181.0%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.1億，去年同期為-0.1億元。非經(jīng)常性損益主要為非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益0.6億元以及交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、處置等產(chǎn)生的收益0.6億元。
　　投資建議：23Q2內(nèi)展行業(yè)全面復(fù)蘇，公司23H1業(yè)績(jī)較21H1增長(zhǎng)了近2倍，業(yè)績(jī)創(chuàng)18年以來(lái)歷史新高，此外收購(gòu)、合作辦展有望貢獻(xiàn)第二增長(zhǎng)曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)會(huì)展行業(yè)的影響，展位銷售情況不及預(yù)期。