>> 國泰君安-保險行業(yè)2023年8月上市險企產(chǎn)品策略點評：傳統(tǒng)、分紅齊頭并進(jìn)，預(yù)計分紅上量尚待時日-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，謝雨晟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
8月3.0%定價利率產(chǎn)品陸續(xù)上線，預(yù)計客戶的保險儲蓄需求依然旺盛；傳統(tǒng)險與分紅險齊頭并進(jìn)，但分紅險上量仍需時日；預(yù)計低基數(shù)下24年開門紅超預(yù)期。
摘要：
3.0%定價利率產(chǎn)品陸續(xù)上線，預(yù)計客戶低風(fēng)險偏好下的保險儲蓄需求依然旺盛。8月人身險產(chǎn)品定價利率迎來普遍下調(diào)，其中普通型和分紅型預(yù)定利率上限為3.0%和2.5%，萬能型保證利率不高于2.0%。當(dāng)前頭部險企陸續(xù)完成新產(chǎn)品的報備和上線，相同產(chǎn)品形態(tài)下客戶獲取的產(chǎn)品收益率有所下行，根據(jù)測算，主要上市險企的主力增額終身壽產(chǎn)品持有30年的IRR由2.71%-2.94%下降至2.35%-2.62%?？紤]到當(dāng)前存款利率仍有下行趨勢，大額存單等收益率下降將使得保險儲蓄仍然具有吸引力。短期銷售受到6、7月客戶儲蓄需求集中釋放的負(fù)面影響預(yù)計將很快消除。
傳統(tǒng)險與分紅險兩大產(chǎn)品策略齊頭并進(jìn)，預(yù)計客戶與渠道對于分紅險的學(xué)習(xí)與接受尚需時日。保險公司聚焦客戶持續(xù)增長的保險儲蓄需求，主推兩大產(chǎn)品形態(tài)：1）繼續(xù)銷售基于3.0%定價利率的傳統(tǒng)險產(chǎn)品，其中中國人壽預(yù)計更為聚焦年金險銷售，同時推出對接個人養(yǎng)老金產(chǎn)品“鑫頤寶”兩全險滿足客戶養(yǎng)老儲蓄需求，而其他上市險企繼續(xù)以增額終身壽為主要推動方向，如中國平安“金越尊享23”；中國太?！伴L相伴（盛世版）2.0”；新華保險“榮鑫世家終身壽”等。2）推出利率敏感性更高的分紅險產(chǎn)品，定價利率2.5%，如中國平安盛世金越（尊享版23）終身壽險（分紅型）、御享傳家2.0終身壽險（分紅型）；友邦保險傳世盈佳終身壽險（分紅型）等。考慮到分紅險產(chǎn)品的保險條款及利益演示更為復(fù)雜，預(yù)計代理人培訓(xùn)及客戶接受均需要時間，短期內(nèi)傳統(tǒng)險仍將是推動銷售的主要動能。
當(dāng)前上市險企已逐步將重心轉(zhuǎn)向24年開門紅，預(yù)計低基數(shù)下開門紅將超預(yù)期?？紤]到當(dāng)前上市險企對23年已實現(xiàn)較高的業(yè)績達(dá)成度，預(yù)計后續(xù)業(yè)務(wù)重心將逐步過渡到24年開門紅的準(zhǔn)備，包括對渠道進(jìn)行新產(chǎn)品的培訓(xùn)、隊伍的招募、客戶的儲備等。我們預(yù)計，得益于更多的開門紅籌備時間，以及22年末疫情擾動下的低基數(shù)，24年開門紅將超預(yù)期。
投資建議：居民保險儲蓄持續(xù)高位推動壽險銷售顯著復(fù)蘇，維持行業(yè)“增持”。建議增持預(yù)計率先啟動開門紅預(yù)收搶占客戶需求的中國人壽，以及堅定推進(jìn)長航轉(zhuǎn)型打造匹配客戶需求的渠道+產(chǎn)品體系的中國太保。
風(fēng)險提示：客戶需求不及預(yù)期；代理人銷售難度提升；長端利率下行。
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