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盈峰環(huán)境發(fā)布半年報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.33億元（yoy+8.18%），歸母凈利3.73億元（yoy+14.85%），扣非歸母凈利3.28億元（yoy+13.69%）。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.61億元（yoy+21.62%），歸母凈利2.17億元（yoy+18.20%），業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。
　　智慧環(huán)衛(wèi)貢獻(xiàn)公司84.15%的收入，成為公司核心主業(yè)。2023年上半年，公司智慧環(huán)衛(wèi)（包括環(huán)衛(wèi)裝備及環(huán)衛(wèi)服務(wù)）收入達(dá)51.6億，貢獻(xiàn)公司84.15%的收入。智慧環(huán)衛(wèi)毛利率為24.28%，比上年同期（22.84%）增加1.44%。
　　城市服務(wù)：2023年上半年新增年化合同額、合同總額同行業(yè)市場(chǎng)排名第一。據(jù)環(huán)境司南的統(tǒng)計(jì)，公司新簽約城市服務(wù)項(xiàng)目共計(jì)42個(gè)，新增合同總額58.12億元，新增年化合同額10.07億元，同行業(yè)市場(chǎng)排名第一，公司城市服務(wù)營(yíng)業(yè)收入25.94億元，較上年同期增長(zhǎng)36.38%。截至2023中報(bào)報(bào)告期末，公司運(yùn)營(yíng)的城市服務(wù)項(xiàng)目共計(jì)254個(gè)，存量市場(chǎng)年化合同額62.83億元，累計(jì)合同總額達(dá)590.77億元，待執(zhí)行合同總額達(dá)454.10億元。
　　環(huán)衛(wèi)裝備：2023年上半年銷售額同行業(yè)市場(chǎng)排名第一。據(jù)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)提供的車輛強(qiáng)制險(xiǎn)上險(xiǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年公司環(huán)衛(wèi)裝備銷售額位列同行業(yè)市場(chǎng)第一，連續(xù)22年處于國(guó)內(nèi)行業(yè)銷售額第一的位置。
　　公司新能源環(huán)衛(wèi)裝備上半年銷量同比增長(zhǎng)46.5%，優(yōu)勢(shì)明顯。2023年1-6月公司環(huán)衛(wèi)裝備總銷售數(shù)量6,008輛，其中新能源產(chǎn)品銷量885輛，同比增長(zhǎng)46.5%，占市場(chǎng)份額36.6%，排名第一。公司新能源環(huán)衛(wèi)裝備覆蓋了道路清掃清洗、垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)、市政園林、光伏清洗、移動(dòng)充電等上百個(gè)品種，且發(fā)布了環(huán)衛(wèi)行業(yè)首個(gè)域控制器平臺(tái)，全面實(shí)現(xiàn)底盤上裝控制系統(tǒng)的深度一體化設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)硬件平臺(tái)化、軟件集成化、功能模塊化、產(chǎn)品場(chǎng)景化。在提升系統(tǒng)性能15%的基礎(chǔ)上，讓系統(tǒng)成本降低9%。
　　智能環(huán)衛(wèi)機(jī)器人陸續(xù)落地。目前公司已自主研發(fā)智慧環(huán)衛(wèi)機(jī)器人十余款，公司5G智慧環(huán)衛(wèi)機(jī)器人集群已在深圳、長(zhǎng)沙、蘇州等實(shí)現(xiàn)落地運(yùn)營(yíng)，助力打造智慧環(huán)衛(wèi)行業(yè)新標(biāo)桿。
　　投資分析意見(jiàn)：維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為7.16/8.76/10.04億元，對(duì)應(yīng)23-25PE分別為21/17/15倍。鑒于公司在環(huán)衛(wèi)裝備及環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域新增訂單第一，市場(chǎng)地位穩(wěn)固，協(xié)同效益明顯，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源環(huán)衛(wèi)滲透率提升不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈致環(huán)衛(wèi)拓展不及預(yù)期；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。