>> 中泰國際-中集安瑞科(3899.HK)清潔能源業(yè)務(wù)增長加速(評級：買入；目標價：11.20港元)-230825
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
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作者： |
周健鋒 |
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2023上半年股東凈利潤同比上升29.4%
公司2023年中期業(yè)績略勝預(yù)期。上半年股東凈利潤同比上升29.4%至5.7億元(人民幣，下同)，主因：(一)經(jīng)濟復(fù)蘇及LNG價格回落提升了天然氣儲運裝備需求，使得公司清潔能源設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比增長34.4%至62.9億元。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，全國天然氣表觀消費量、產(chǎn)量、進口量分別同比增長6.7%、5.4%、5.8%至1,949億、1,155億、794億立方米；(二)液體食品設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比上升17.3%至20.1億元。公司位于墨西哥、美國、泰國、中國內(nèi)地等地的啤酒、烈酒、生物制藥設(shè)備項目穩(wěn)健推進；(三)銷售及行政費用占比大致同比持平。
氫能業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，上半年相關(guān)收入同比上升59.1%至2.7億元。期內(nèi)業(yè)務(wù)成果包括：(一)中標內(nèi)蒙古首個大型球罐儲氫EPC總包項目；(二)中國首臺民用液氫罐車生產(chǎn)開工；(三)完工交付香港首個加氫站，配合未來氫能巴士服務(wù)發(fā)展；(四)加快河北石家莊欒城Ⅳ型車載瓶及供氫系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)。
新簽訂單金額同比增長17.9%
上半年新簽訂單金額同比上升17.9%至126.7億元，其中清潔能源新簽訂單同比上漲47.6%至79.1億元，化工環(huán)保及液體食品新簽訂單分別同比下跌8.6%和14.5%至23.1億和24.5億元。我們預(yù)計今年全年新簽訂單金額同比上升21.2%至245.7億元。
6月底在手訂單金額同比上升18.8%至206.0億元，其中清潔能源在手訂單同比上漲39.3%至134.4億元，化工環(huán)保及液體食品在手訂單分別同比下跌19.1%和0.8%至21.0億和50.7億元。我們預(yù)計今年底在手訂單金額同比上升8.8%至191.6億元。
重申“買入”評級
基于中期業(yè)績略勝預(yù)期，我們分別上調(diào)2023-24年股東凈利潤預(yù)測0.8%及5.1%，并將貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)分析推算的目標價由10.90港元提升至11.20港元，對應(yīng)16.5倍2024年市盈率和49.7%上升空間。重申“買入”評級。
風(fēng)險提示：(一)生產(chǎn)或項目開發(fā)延誤；(二)鋼材及能源價格大幅波動；(三)匯兌損失。
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