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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，云計(jì)算業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，IDC業(yè)務(wù)毛利率下滑。京津冀業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)算力試點(diǎn)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。亞馬遜云科技助力客戶業(yè)務(wù)發(fā)展AIGC構(gòu)建創(chuàng)新生產(chǎn)力。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至5.31/6.71/8.94億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.30/0.37/0.50元?？紤]到公司在一線城市的卡位及龍頭地位，對(duì)比同行業(yè)估值，給予2023年40倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至12元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，云計(jì)算業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，IDC業(yè)務(wù)毛利率下滑。云計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比+7.43%，其中無(wú)雙科技同比+9.12%，部分客戶受行業(yè)政策影響投放預(yù)算下滑，通過(guò)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)拓展新市場(chǎng)。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響IDC供需矛盾依舊突出，受客戶上架速度放緩、價(jià)格下降、部分客戶退租等因素影響，收入同比+1.36%，由于新增IDC固定成本增加、現(xiàn)有機(jī)房的降耗改造、電價(jià)調(diào)控政策等影響，IDC業(yè)務(wù)毛利率同比-4.11pct至39.29%。
　　京津冀業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)算力試點(diǎn)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前公司已投產(chǎn)機(jī)柜達(dá)5萬(wàn)個(gè)，儲(chǔ)備項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后將達(dá)到11萬(wàn)個(gè)。公司在北京亦莊綠色數(shù)據(jù)中心試點(diǎn)部署算力中心，采用英偉達(dá)A800八卡模組服務(wù)器組建算力業(yè)務(wù)能力，2023年8月向行業(yè)客戶開(kāi)啟高性能算力業(yè)務(wù)。后續(xù)公司將繼續(xù)投入更高性能配置的H800八卡模組服務(wù)器，搭建業(yè)界強(qiáng)悍的算力基礎(chǔ)設(shè)施。
　　亞馬遜云科技助力客戶業(yè)務(wù)發(fā)展AIGC構(gòu)建創(chuàng)新生產(chǎn)力。公司運(yùn)營(yíng)的亞馬遜云科技中國(guó)（北京）區(qū)域從計(jì)算、存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)，到機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能、數(shù)據(jù)湖和分析以及物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)，為客戶提供多樣的服務(wù)及功能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)中心建設(shè)和客戶上架進(jìn)度或不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇