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事件：2023年8月24日，公司發(fā)布2023年中報(bào)。2023年H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.06億元，同比減少1.59%；歸母凈利潤(rùn)-0.01億元，同比減少103.57%；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.08億元，同比減少134.98%。業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　Q2營(yíng)收未達(dá)預(yù)期，費(fèi)用持續(xù)增加導(dǎo)致虧損：收入端，2023年Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.49億元，同比減少12.29%，主要系冶金、水泥行業(yè)下游景氣度較低以及石化行業(yè)公司確收節(jié)奏延后所致。根據(jù)歷年數(shù)據(jù)，公司H1營(yíng)收占全年比重不足40%，2023年上半年公司季節(jié)性及增幅未達(dá)預(yù)期造成業(yè)績(jī)下滑。利潤(rùn)端，公司費(fèi)用均勻穩(wěn)定發(fā)生，且2023年H1公司加大研發(fā)力度，研發(fā)投入同比大幅增加，同時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，造成費(fèi)用增加、業(yè)績(jī)虧損有所擴(kuò)大。
　　加大研發(fā)推出新品，盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)：2023年H1，公司研發(fā)費(fèi)用0.63億元，同比增加67.79%，研發(fā)費(fèi)用率為30.49%，同比增加12.61pct。公司開(kāi)發(fā)場(chǎng)景化智能運(yùn)維的解決方案，預(yù)計(jì)2023年下半年將推出基于智能運(yùn)維理解的場(chǎng)景智能新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對(duì)振動(dòng)、視覺(jué)、溫度、聲音等多個(gè)物理量的預(yù)測(cè)性維護(hù)。2023年H1公司實(shí)現(xiàn)毛利率63.40%，同比增加1.98pct，主要系公司產(chǎn)品迭代，為客戶提供價(jià)值量更高產(chǎn)品。
　　多項(xiàng)措施并舉，下半年?duì)I收有望回暖，公司管理層增持彰顯信心：公司行業(yè)地位穩(wěn)固，已經(jīng)覆蓋風(fēng)電、冶金、石化等行業(yè)大多數(shù)頭部客戶，產(chǎn)品性能業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。PHM是高增速、低滲透朝陽(yáng)賽道。公司將加強(qiáng)應(yīng)對(duì)確收和下游行業(yè)景氣度波動(dòng)挑戰(zhàn)，促使公司營(yíng)收增速回歸正常軌道。確收方面，公司在手訂單有保障，同時(shí)加大銷售體系建設(shè)，緊抓項(xiàng)目確收。
　　行業(yè)景氣度方面，公司將針對(duì)特定行業(yè)積極推進(jìn)訂閱式服務(wù)業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品化，確保完成公司銷售目標(biāo)。內(nèi)部管理方面，公司將提升人效，優(yōu)化團(tuán)隊(duì)構(gòu)成。公司高管及實(shí)控人合計(jì)8人計(jì)劃自2023年8月25日起6個(gè)月內(nèi)，以其自有資金增持公司股份，金額為2,000-4,000萬(wàn)元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：容知日新作為國(guó)產(chǎn)PHM龍頭，雖然業(yè)績(jī)短期受行業(yè)景氣度和確收影響，但行業(yè)地位穩(wěn)固，具備數(shù)據(jù)積累和算法研發(fā)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著公司發(fā)布新產(chǎn)品，強(qiáng)化銷售體系，優(yōu)化內(nèi)部管理，公司下半年有望增速回暖。但由于公司Q2增速較低，我們下調(diào)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.39(-0.39)/2.00(-0.58)/2.90(-0.82)億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)支持政策不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。