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2Q23收入及凈利潤同比高速增長
　　公司1H23營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤49.80/14.94/12.55億元，同比+40.2%/+89.6%/+96.2%，扣非凈利潤增速略超業(yè)績預告（+95%yoy）。公司2Q23營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤22.77/7.80/5.52億元，同比+31.5%/+141.3%/+123.5%，歸母凈利潤增速高于扣非凈利潤主因公司將2.56億元的土地處置收益計入非經(jīng)常性收益。我們預計公司23-25年EPS為2.39/1.89/2.18元?？紤]到公司主力產(chǎn)品收入增長強勁，新產(chǎn)品不斷拓展，我們給予公司24年22x的PE估值（可比公司24年Wind一致預期均值15x），對應目標價41.50元，維持“買入”評級。
　　1H23費用率同比下降，毛利率同比提升
　　公司1H23銷售/管理/研發(fā)/財務費用率12.30%/4.02%/5.50%/-0.77%，分別同比-0.43/-1.72/-1.77/+0.22pct；1H23毛利率51.68%，同比+4.44pct，毛利率提升主因高毛利率的呼吸制氧板塊收入占比提升以及原材料成本下降。
　　呼吸制氧及血糖板塊表現(xiàn)亮眼，感染控制因高基數(shù)收入增速承壓
　　1H23公司三大核心賽道表現(xiàn)不一：1）呼吸與制氧：收入23.1億元，同比+110%，毛利率54.3%，同比+7.2pct，其中呼吸機收入同比增長超110%，制氧機收入同比增長140%，霧化產(chǎn)品收入同比增速近70%，1Q23部分銷售受益于疫情防控措施優(yōu)化；2）血糖：收入3.6億元，同比+31%，毛利率61.5%，同比-0.1pct；3）感染控制：收入4.24億元，同比-32%，毛利率53.3%，同比-4.2pct，收入增速承壓主因1H22疫情相關收入高基數(shù)。
　　家用類電子檢測及體外診斷產(chǎn)品增長較快，康復及臨床產(chǎn)品發(fā)展平穩(wěn)
　　1H23其他產(chǎn)品表現(xiàn)差異化：1）家用類電子檢測及體外診斷：收入10.7億元，同比+32%，毛利率54.5%，同比+7.4pct，其中電子血壓計產(chǎn)品收入同比增速近20%；2）急救：收入0.8億元，同比+25%，毛利率32.2%，同比+2.9pct，自主研發(fā)的AED產(chǎn)品M600獲證后業(yè)務規(guī)模加速拓展；3）康復及臨床器械：收入7.1億元，同比+9%，毛利率34.6%，同比+1.4pct，收入同比穩(wěn)定增長，其中子公司上械實現(xiàn)營業(yè)收入1.13億元，同比+10%。
　　看好受益消費醫(yī)療恢復，維持“買入”評級
　　考慮到23年業(yè)績增長較快，24-25年需求釋放具有一定不確定性，我們審慎下調24-25年預期，預計23-25年歸母凈利潤24.00/18.91/21.82億元（前值20.40/20.57/23.86億元），同比+50%/-21%/+15%，當前股價對應PE14x/18x/15x，調整目標價至41.50元（前值40.70元），維持“買入”評級。
　　風險提示：新產(chǎn)品進度不如預期；集采產(chǎn)品放量低于預期。