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事件：
　　公司于2023年8月25日發(fā)布2023年半年報(bào)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高空升降設(shè)備，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.4億元，同比+22.1%。歸母凈利潤(rùn)8176萬(wàn)元，同比-6.0%；扣非歸母凈利潤(rùn)6971萬(wàn)元，同比-12.9%。
　　Q2業(yè)績(jī)提高明顯。分季度看，23Q2單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元，同比+45.6%，環(huán)比+51.6%。歸母凈利潤(rùn)6663萬(wàn)元，同比+55.2%，環(huán)比+340.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)5816萬(wàn)元，同比+43.0%，環(huán)比+403.3%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　國(guó)際化布局持續(xù)加強(qiáng)，貢獻(xiàn)主要營(yíng)收增量。上半年公司實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)收入2億元，同比+73.1%，海外收入占比為46.24%，其中中際美洲營(yíng)收1.5億元，貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3103萬(wàn)元，是海外業(yè)績(jī)主要部分。H1也進(jìn)一步推進(jìn)實(shí)施美洲營(yíng)銷及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，設(shè)立完成全資二級(jí)子公司3S美國(guó)工程服務(wù)有限公司。近年海外業(yè)務(wù)占比持續(xù)提高，2020-2022年占比分別為11.6%、16.9%、39.1%。
　　毛利率同比改善，凈利率受期間費(fèi)用率波動(dòng)影響。上半年毛利率46.5%，同比+2.5pct，凈利率18.5%，同比-5.5pct，毛利率上升而凈利率下降主要系期間費(fèi)用率大幅上升影響，上半年期間費(fèi)用率28.5%，同比+9.2pct。Q2銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率均有所降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用率降至-9.1%，主要系銀行存款利息增加和匯兌收益增加，Q2整體期間費(fèi)用率降至20.2%，環(huán)比-20.8pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別是9.35、10.11、10.93億元，同比增長(zhǎng)17.0%、8.1%、8.1%；歸母凈利潤(rùn)分別是2.54、2.95、3.25億元，同比增長(zhǎng)63.5%、16.2%和10.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為19.77、17.01、15.42倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：風(fēng)電建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、海外拓展進(jìn)度不及預(yù)期等。