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事件描述
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.06億元，同比減少1.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-118.45萬(wàn)元，同比減少103.57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-792.85萬(wàn)元，同比減少134.98%；基本每股收益為-0.01元，同比減少102.44%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　2023H1公司營(yíng)收略有下滑而凈利潤(rùn)下滑明顯，主要系收入增幅未達(dá)預(yù)期及費(fèi)用投入增大所致。受收入季節(jié)性等因素影響，2023H1公司收入增幅未達(dá)預(yù)期，并且由于費(fèi)用投入同比增幅較大，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。2023H1公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為32.93%、12.29%、-0.67%、30.49%，較去年同期分別增長(zhǎng)7.37、3.88、0.70、12.61個(gè)百分點(diǎn)。其中，研發(fā)費(fèi)用率提升較快主要是因?yàn)楣炯哟笱邪l(fā)投入，研發(fā)人員增加較多，相應(yīng)職工薪酬、差旅辦公費(fèi)以及股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用增加；銷售費(fèi)用率提升較快主要是因?yàn)楣炯哟笫袌?chǎng)開(kāi)拓力度，銷售相關(guān)人員增加，相應(yīng)職工薪酬增加、差旅辦公費(fèi)用等增加。公司高度重視產(chǎn)品升級(jí)及服務(wù)產(chǎn)品化，場(chǎng)景化智能運(yùn)維產(chǎn)品即將發(fā)布。公司持續(xù)加大投入開(kāi)發(fā)場(chǎng)景化智能運(yùn)維的解決方案，如針對(duì)通用性強(qiáng)、普及性廣、市場(chǎng)容量大的特定設(shè)備場(chǎng)景，打造多種監(jiān)測(cè)方式相結(jié)合的場(chǎng)景化綜合解決方案，以期大幅降低巡檢壓力，提高運(yùn)維效率，率先實(shí)現(xiàn)特定場(chǎng)景少人無(wú)人化智能運(yùn)維，解決客戶核心設(shè)備場(chǎng)景智能化的需求。此外，隨著公司監(jiān)測(cè)設(shè)備數(shù)量的不斷增加和診斷服務(wù)能力的不斷提升，公司將積極推進(jìn)訂閱式服務(wù)業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品化。
　　公司持續(xù)推進(jìn)銷服中心體系建設(shè)，新的合作模式有望逐步落地。公司根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，積極發(fā)揮全球銷服中心的作用，持續(xù)推進(jìn)銷服中心體系建設(shè)，市場(chǎng)拓展能力進(jìn)一步提升。公司在成熟行業(yè)全力推進(jìn)客戶覆蓋和老客戶復(fù)購(gòu)，并積極探索深度合作模式，同時(shí)加強(qiáng)新行業(yè)布局和推進(jìn)項(xiàng)目試點(diǎn)，踐行價(jià)值營(yíng)銷，業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略初見(jiàn)成效，強(qiáng)化“走出去、引進(jìn)來(lái)”的雙向策略，穩(wěn)步推進(jìn)海外業(yè)務(wù)布局。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.25、10.26、14.08億元（原值為8.06、11.42、15.65億元），同比增長(zhǎng)32.5%、41.5%、37.3%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43、2.14、3.23億元（原值為1.75、2.51、3.57億元），同比增長(zhǎng)23.3%、49.5%、51.1%；對(duì)應(yīng)EPS分別為1.75、2.62、3.96元（原值為3.19、4.57、6.50元），以8月28日收盤(pán)價(jià)48.60元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為27.7X、18.5X、12.3X?？紤]到數(shù)字化改革環(huán)境下，下游行業(yè)即便不景氣但也仍存在對(duì)于智能運(yùn)維產(chǎn)品的需求，預(yù)期公司即將發(fā)布的新產(chǎn)品及新合作模式一定程度上能夠緩解經(jīng)濟(jì)周期的影響。并且公司在8月24日的投資者紀(jì)要中也表明對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展充滿信心，將全力以赴完成股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)，故維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶所屬行業(yè)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；大客戶模式影響公司收入確認(rèn)節(jié)奏的風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶自行開(kāi)展智能運(yùn)維業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)景氣度下行的風(fēng)險(xiǎn)。