久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：
　　公司發(fā)布1H23財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.7億元/同比+398%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.9億元，去年同期為虧損3739萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利1.1億元，去年同期為9920萬(wàn)元。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.1億元/同比+596%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.0億元,同比+369%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利1.5億元，扭虧為盈。
　　分析判斷:
　　主業(yè)全面復(fù)蘇，下半年展會(huì)豐富高增速有望延續(xù)
　　2023年3月起，線下會(huì)展全面復(fù)蘇。公司上半年主、承辦10場(chǎng)展會(huì)，總規(guī)模約57萬(wàn)平方米；舉辦4場(chǎng)路跑賽事，總參與人數(shù)超2.6萬(wàn)人；公司運(yùn)營(yíng)的上海世博展覽館共舉辦38場(chǎng)展會(huì)、活動(dòng)，總租館面積超500萬(wàn)平方米。公司上半年會(huì)展組織、賽事活動(dòng)、會(huì)展配套服務(wù)、展館運(yùn)營(yíng)、分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1、0.4、0.8、0.5億元。根據(jù)公司5月投關(guān)活動(dòng)記錄表以及公司官網(wǎng)，下半年重要展會(huì)排期豐富，包含世界人工智能大會(huì)、中國(guó)國(guó)際工業(yè)博覽會(huì)、上海馬拉松、東方國(guó)際介入醫(yī)學(xué)博覽會(huì)等，我們預(yù)計(jì)下半年主業(yè)高增速仍將延續(xù)。
　　業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇帶動(dòng)費(fèi)用率大幅下降，投資收益大幅改善
　　收入全面恢復(fù)的情況下，費(fèi)用率大幅降低，23H1銷(xiāo)售費(fèi)用率大幅同比降低16.3pc至4.0%，管理費(fèi)用率同比降低33.8pct至11.9%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比降低1.3pct至1.7%。非經(jīng)營(yíng)性因素方面，23H1公司1）持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益為1986萬(wàn)元，較去年同期大幅改善；2）收到上海華鐸股權(quán)投資基金合伙企業(yè)投資分配款1.3億元；3）收到上海文泰運(yùn)動(dòng)鞋廠房屋征收補(bǔ)償款5891萬(wàn)元。投資收益+主業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)公司凈利率大幅增長(zhǎng)。
　　掌握核心IP，政策加持下有望迎來(lái)加速發(fā)展階段
　　2023年6月21日，上海市商務(wù)委員會(huì)印發(fā)《上海市推動(dòng)會(huì)展經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展打造國(guó)際會(huì)展之都三年行動(dòng)方案（2023-2025年）》（滬商會(huì)展〔2023〕160號(hào)）。方案提出到2025年，上海會(huì)展配置全球資源能力進(jìn)一步提升，上海會(huì)展的全球影響力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)機(jī)制更加成熟、會(huì)展企業(yè)更有活力、品牌會(huì)展更加集聚，國(guó)際會(huì)展之都全面建成。公司作為上海國(guó)資委直屬企業(yè)，聚焦會(huì)展主業(yè)，掌握工博會(huì)、廣印展、世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)等核心IP，以“會(huì)展中國(guó)”和“數(shù)字會(huì)展”為兩大發(fā)展戰(zhàn)略，內(nèi)生發(fā)展和外延并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)，有望充分享受行業(yè)和區(qū)位紅利，從而迎來(lái)全新的發(fā)展階段。
　　投資建議
　　我們維持之前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25實(shí)現(xiàn)收入分別為17.0/20.2/23.0億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.0/3.0/3.5億元，EPS分別為0.56/0.57/0.66元。參考2023年8月28日收盤(pán)價(jià)11.89元/股，對(duì)應(yīng)最新PE分別為21x/21x/18x，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）公司核心會(huì)展IP影響力衰退；（2）公司新IP培育不及預(yù)期；（3）外延并購(gòu)不及預(yù)期。