>> 信達證券-華安中證國有企業(yè)紅利ETF正在發(fā)行：低估值、高分紅特性持續(xù)優(yōu)化投資回報-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明，鐘曉天 |
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新一輪國企改革深化提升行動拉開帷幕，國有企業(yè)核心競爭力將進一步提高。上市公司長期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅能夠優(yōu)化投資者長期投資回報。低估值與高分紅的特性造就國企紅利指數較強的防御性。
國企改革深化提升行動發(fā)力。國企改革“1+N”政策體系，為新時代國企改革搭建了“四梁八柱”。國企改革三年行動是落實國有企業(yè)改革“1+N”政策體系和頂層設計的具體施工圖。新一輪國企改革深化提升行動拉開帷幕，國有企業(yè)核心競爭力將進一步提高。
鼓勵支持上市公司進行現(xiàn)金分紅，優(yōu)化投資者長期投資回報。2022年5月，《提高央企控股上市公司質量工作方案》再次強調支持上市公司綜合考慮行業(yè)特點、經營模式、所處發(fā)展階段、盈利水平、資金需求等因素，制定合理持續(xù)的利潤分配政策，鼓勵符合條件的上市公司通過現(xiàn)金分紅等多種方式優(yōu)化股東回報。
低估值與高分紅的特性造就國企紅利指數較強的防御性。中證國企紅利指數估值長期低于中證全指、中證國企等指數，股息率長期高于中證全指、中證民企、中證國企等指數，能夠持續(xù)為投資者提供穩(wěn)定回報，具有較強的防御風險的能力。
中證國企指數低估值+高分紅歷史表現(xiàn)優(yōu)秀，低估值+高分紅因子有效性大幅提升：在回測區(qū)間2012年1月1日至2023年7月28日內，低估值、高分紅歷史表現(xiàn)優(yōu)秀且具有持續(xù)性，近年來BP(LF)、EP(TTM)、股息率(TTM)因子RankIC逐年提升。
中證國有企業(yè)紅利指數（指數代碼：000824.CSI，以下簡稱“國企紅利”）發(fā)布于2012年7月20日，選取滬深市場國有企業(yè)中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動性的100只上市公司證券作為指數樣本，以反映國有企業(yè)中高股息率證券的整體表現(xiàn)。指數交投活躍，呈現(xiàn)高盈利特征，風險收益表現(xiàn)優(yōu)異。
長期收益優(yōu)于滬深300指數等寬基指數與中證國企指數：截至2023年8月23日，國企紅利指數自基日以來年化收益率4.97%，夏普比率0.23，整體優(yōu)于滬深300、中證全指、中證國企指數。
指數交投較為活躍：2023Q2指數成交量、成交額高于前幾個季度。2023Q2指數日均成交額為368億元，日均成交量為52億股。
指數呈現(xiàn)高盈利特征。自2018年以來，國企紅利指數在ROE、銷售凈利率等盈利指標上，流動比率等流動性指標上，均優(yōu)于同期滬深300、中證全指以及中證國企指數。截至2023Q1，國企紅利指數的ROE為2.65%，銷售凈利率為13.27%，流動比率為1.27。
指數估值水平較低：指數PE處于上市以來的9.53%分位，PB處于上市以來的7.52%分位。
華安中證國有企業(yè)紅利交易型開放式指數證券投資基金（基金代碼：561060，認購代碼：561063，以下簡稱“國企紅利ETF”）由華安基金管理股份有限公司于2023年8月17日發(fā)行，發(fā)行期截止日為2023年8月31日。
基金經理：蘇卿云：碩士研究生，投資經理年限6.68年，在任管理基金數16只，在管基金總規(guī)模81.18億元。
基金管理人：2013年以來，華安基金公司非貨幣產品規(guī)模長期呈上漲趨勢，截至2023年6月30日，其非貨幣產品規(guī)模約為3400.59億元。截至2023年8月23日，華安基金管理的ETF規(guī)模共計633.63億元（剔除非初始以及聯(lián)接基金），在所有基金管理人中排名第7。
風險因素：宏觀經濟下行；股市波動率上升；金融監(jiān)管力度抬升超預期。該基金屬于股票型基金，預期風險收益水平較高；歷史表現(xiàn)不代表未來。
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