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事項：
　　公司發(fā)布2023年中報：2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入為67.91億元（+21.99%），實現(xiàn)歸母凈利潤16.06億元（+53.16%），扣非凈利潤15.41億元（+46.67%）。
　　二季度單季，公司實現(xiàn)收入28.56元（+0.40%），歸屬于上市公司股東的凈利潤4.04億元（-28.49%），扣非凈利潤3.63億元（-35.26%）。
　　平安觀點：
　　一季度新冠發(fā)病人數(shù)增加，呼吸系統(tǒng)類藥物上半年快速增長：連花清瘟為公司的重要產(chǎn)品，已被列為國家及20多個省市診療方案的新冠推薦用藥。2023Q1新冠感染患者數(shù)量達(dá)到高峰，帶動公司2023H1呼吸系統(tǒng)類藥物的高增速。2023H1，呼吸系統(tǒng)類藥物實現(xiàn)收入30.88億元，同比增長20.95%。我們預(yù)計其中約27億來自于連花清瘟的銷售，其余為蓮花清咳，公司呼吸系統(tǒng)類上半年實現(xiàn)快速增長。
　　醫(yī)院正常診療工作恢復(fù)，心腦血管類產(chǎn)品穩(wěn)步增長：心腦血管病領(lǐng)域，公司研發(fā)了通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊三個創(chuàng)新專利中藥，治療范圍涵蓋了心腦血管疾病中最常見的缺血性心腦血管病、心律失常、心力衰竭三個適應(yīng)癥。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，公立醫(yī)療端心腦血管疾病口服中成藥市場集中度在穩(wěn)步提升，其中心血管口服制劑TOP10產(chǎn)品市場份額由2015年的50.24%提升至2022年的53.12%。公司的通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊三大創(chuàng)新專利中藥市場份額由2015年的13.64%提升至2022年的16.30%。2023H1，醫(yī)院診療恢復(fù)，心腦血管用藥市場恢復(fù)，三個產(chǎn)品合計實現(xiàn)銷售收入25.11億元，同比增長10.44%。
　　其它專利類產(chǎn)品快速增長：公司其它專利類產(chǎn)品主要包括八子補(bǔ)腎膠囊、津力達(dá)顆粒、夏荔芪膠囊、益腎養(yǎng)心安神片、解郁除煩膠囊等。目前上述產(chǎn)品整體收入體量較小，但是增速較快。2023H1實現(xiàn)收入2.77億元，同比增長47.26%。我們認(rèn)為，隨著循證醫(yī)學(xué)研究的推進(jìn)，公司銷售推廣工作的穩(wěn)步展開，上述產(chǎn)品有望陸續(xù)成為公司新的支柱產(chǎn)品，為公司帶來新的增長點。
　　研發(fā)工作穩(wěn)步推進(jìn)，為長期增長做儲備：目前，公司的芪黃明目膠囊已申報新藥；柴黃利膽膠囊III期臨床受試者出組；玉屏通竅片III期臨床受試者出組；小兒蓮花清感顆粒正在進(jìn)行III期臨床；絡(luò)痹通片正在III期臨床。報告期內(nèi)，公司完成“連花清瘟膠囊治療輕、中度新冠感染患者有效性和安全性的隨機(jī)、雙盲、國際多中心臨床研究”，完成“津力達(dá)顆粒對2型糖尿病患者血糖波動影響及其代謝組學(xué)研究”；“通心絡(luò)膠囊缺血性腦卒中隨機(jī)、雙盲、安慰劑平行對照、多中心臨床研究”等一系列循證醫(yī)學(xué)工作。
　　維持“推薦”評級：公司的連花清瘟在抗病毒領(lǐng)域具有扎實的客戶基礎(chǔ)，在抗病毒領(lǐng)域市占率持續(xù)提高；二線產(chǎn)品正處于擴(kuò)展市場的階段，銷售穩(wěn)定增長。公司整體經(jīng)營穩(wěn)定，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的凈利潤分別為24.62億元、29.24億元、33.96億元，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：1、行業(yè)政策調(diào)整的風(fēng)險。醫(yī)藥行業(yè)受政策影響大，近兩年各種政策密集出臺，有可能對公司業(yè)績造成影響。2、藥品降價的風(fēng)險。藥品招標(biāo)降價、二次議價、醫(yī)保政策調(diào)整等措施的執(zhí)行，將會影響醫(yī)藥公司業(yè)績。3、原材料價格波動的風(fēng)險。公司主要產(chǎn)品為中成藥，原料來自各地中藥材，中藥材價格易受到天氣、地域等影響，導(dǎo)致公司成本波動。