>> 西南證券-楚天科技(300358)2023年半年報點評：上半年收入穩(wěn)健增長，新產(chǎn)品持續(xù)拓展-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布] 2023年半年報，實現(xiàn)收入33.6億元，同比+16.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元，同比-10.8%，扣非歸母凈利潤2.7億元，同比+8.8%。其中單二季度實現(xiàn)收入18億元，同比+20.1%，歸母凈利潤1.3億元，同比-21.8%，扣非歸母凈利潤1.3億元，同比-19.7%。
收入端穩(wěn)健增長，費用率保持穩(wěn)定。公司2023年上半年業(yè)績穩(wěn)健增長。從盈利能力來看，上半年公司銷售毛利率33.9%，環(huán)比一季度-2.2pp；銷售凈利率8%，環(huán)比一季度-0.9pp。單二季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.5億元，環(huán)比一季度增加4.8億元，預計主要系二季度下游客戶陸續(xù)實現(xiàn)提貨付款。公司整體費用率保持穩(wěn)定，23H1期間費用率為23.9%，同比增長0.2pp。其中銷售費用率9.5%，同比下降1.7pp，管理費用率13.5%，同比下降1pp，研發(fā)費用率7.3%，同比下降0.8pp。
多個子板塊收入快速增長。上半年公司主要板塊均實現(xiàn)較好增長，其中無菌制劑板塊實現(xiàn)收入9億元，同比增長30%；生物工程板塊實現(xiàn)收入6億元，同比增長32.8%；固體制劑板塊實現(xiàn)收入3億元，同比增長67.5%；制藥用水及工程系統(tǒng)板塊收入4.5億元，同比增長102.3%。
產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)完善，新產(chǎn)品拓展成果不斷。公司持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司于2023年4月設立楚天科儀，主營業(yè)務為高端離心機等科學儀器；2023年6月公司設立楚天凈邦，主營業(yè)務為凈化工程、EPC工程等。公司新產(chǎn)品取得眾多成果，楚天思優(yōu)特為數(shù)百家客戶提供了產(chǎn)品測試，與數(shù)十家客戶建立了訂單合作。楚天微球為全球600多家客戶提供了產(chǎn)品測試，并形成了部分訂單。楚天思為康推出了全自動細胞培養(yǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)，并已取得了部分訂單。復雜制劑領(lǐng)域多款產(chǎn)品推向市場，核藥設備在國內(nèi)市場奠定了絕對地位。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年凈利潤分別為7.6億元、8.8億元、10億元，對應動態(tài)PE分別為9倍、8倍、7倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游客戶需求不達預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；公司新產(chǎn)品研發(fā)不達預期的風險
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