>> 山西證券-紐威數(shù)控(688697)23Q2營收同比增長38.9%，海外銷售貢獻增加-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊晶晶 |
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事件描述
公司披露2023年半年度報告：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.08億元，同比增長31.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.52億元，同比增長30.56%；扣非歸母凈利潤1.35億元，同比增長24.44%，業(yè)績基本符合預(yù)期。
事件點評
報告期內(nèi)，公司下游市場需求穩(wěn)健增長，海外營收貢獻加大，23Q2營收同比增長38.9%，增速環(huán)比Q1提升15.41pct。報告期內(nèi)，公司營收維持高基數(shù)穩(wěn)步增長，主要系公司產(chǎn)品在航天航空、光伏、風(fēng)電、新能源車、半導(dǎo)體等行業(yè)市場需求穩(wěn)定增長，以及積極開拓海內(nèi)外市場所致。分季度來看，2023Q1/Q2營業(yè)收入分別為5.28億元/5.80億元，同比增長23.49%/38.9%；歸母凈利潤分別為7172.67萬元/8041.38萬元，同比增長35.63%/26.34%；扣非歸母凈利潤分別為6663.29萬元/6826.28萬元，同比增長44.75%/9.44%。
報告期內(nèi)，公司期間費用率同比改善，毛利率、凈利率略有下降。2023H1公司毛利率同比下降2.09pct至26.07%，凈利率同比下降0.06pct至13.73%。報告期內(nèi)，公司實施精細(xì)化管理，2023H1期間費用率同比下降0.41pct至12.93%，其中銷售費用率6.65%，同比下降0.36pct；管理費用率6.16%，同比下降0.25pct；財務(wù)費用0.11%，同比增長0.19pct，主要系報告期內(nèi)短期借款增加，利息支出相應(yīng)增加所致；研發(fā)費用率4.57%，同比增長0.07pct，主要系報告期內(nèi)對研發(fā)投入持續(xù)增加，研發(fā)人員薪資增加所致。
公司持續(xù)加大研發(fā)投入，已經(jīng)具備部分產(chǎn)品型號豐富和核心功能部件自產(chǎn)優(yōu)勢，核心競爭力有望進一步提高。公司在機床精度與保持領(lǐng)域、機床高速運動領(lǐng)域、機床故障分析解決領(lǐng)域、操作便捷領(lǐng)域、復(fù)雜零件加工領(lǐng)域和功能部件自主研發(fā)領(lǐng)域掌握了一系列核心技術(shù)。在完善6大領(lǐng)域的核心技術(shù)基礎(chǔ)上，公司將對數(shù)控機床的智能化領(lǐng)域進行研究，包括自適應(yīng)加工技術(shù)，智能碰撞保護技術(shù)等。公司經(jīng)自主研發(fā)，已開發(fā)出了大扭矩電主軸、高精度數(shù)控轉(zhuǎn)臺等部分機床核心功能部件，實現(xiàn)了該等核心功能部件供應(yīng)自主可控、提高了功能部件與整機的匹配度，并有效降低了產(chǎn)品成本，從而提高了公司產(chǎn)品的市場競爭力。
公司積極開拓海內(nèi)外市場，營銷網(wǎng)絡(luò)遍布全球。分地區(qū)來看，在國內(nèi)公司以下游客戶較為集中的長三角地區(qū)為重點銷售區(qū)域，與此同時還建立了專門海外銷售網(wǎng)絡(luò)，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品銷售至40多個國家或地區(qū)。分銷售模式來看，公司不斷提升自身技術(shù)實力和品牌效應(yīng)，采取經(jīng)銷與直銷結(jié)合的銷售模式，按照區(qū)域及銷售規(guī)模配置銷售人員，加大市場營銷網(wǎng)點布局及銷售團隊建設(shè)力度，不僅提高了客戶粘性、夯實了公司營銷網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性，還有助于在重點區(qū)域提高公司數(shù)控機床的占有份額，擴大市場覆蓋范圍。
盈利預(yù)測、估值分析和投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.3億元、4.0億元、4.8億元，同比分別增長24.9%、21.4%、21.0%，EPS分別為1.0元、1.2元、1.5元，按照8月29日收盤價22.16元，PE分別為22.1、18.2、15.0倍，維持“買入-A”的投資評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)增長不及預(yù)期的風(fēng)險；主要采用銷售服務(wù)商及經(jīng)銷模式引致的風(fēng)險；核心零部件進口依賴風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險；存貨跌價風(fēng)險等。
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