>> 民生證券-奧馬電器(002668)2023年半年報點(diǎn)評：海外需求回暖-上半年利潤翻倍增長-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
863KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
汪海洋，王剛 |
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事件：8月28日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.00億元，同比增長32.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元，同比增長157.29%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.93億元，同比增長158.13%。
點(diǎn)評：
Q2營收穩(wěn)步增長，利潤端增長較快。2023年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.22億元，同比增長45.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比增長72.79%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.25億元，同比增長72.05%，接近業(yè)績預(yù)告上限。收入增長主要為公司外銷及內(nèi)銷ODM訂單增加帶來的收入，上半年公司實(shí)現(xiàn)冰箱冷柜銷量573萬臺，同比增長27.5%。利潤端增長較快，主要系公司主要原材料如銅、鋁價格處于同比下降有利位置，疊加公司費(fèi)用管控良好，公司2023年二季度毛利率/凈利率較于2022年二季度+6.59pct/1.86pct。
費(fèi)用端管控良好，現(xiàn)金流充沛。1）費(fèi)用端：奧馬電器2023年上半年，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率相較于2022年同期-0.31pct/-0.93pct/-0.59pct，費(fèi)用管控良好；2）現(xiàn)金流：公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)8.71億元，同比增長208.91%，現(xiàn)金流充沛，公司經(jīng)營情況良好。
海外需求回暖，預(yù)計公司收入增長延續(xù)強(qiáng)勁勢頭。根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年4/5/6/7月中國出口冰箱590/643/611/603萬臺，同比增長3.2pct/21.1pct/28.1pct/28.6pct，海外需求回暖，冰箱行業(yè)得到明顯改善。公司作為國內(nèi)冰箱出口龍頭，連續(xù)十四年出口冰箱第一，產(chǎn)能上公司具備9大制造基地、13條高效生產(chǎn)線、綜合年產(chǎn)能可達(dá)1500萬臺等優(yōu)勢，渠道上公司在海外市場采用ODM經(jīng)營模式，以高性價比產(chǎn)品及穩(wěn)定供貨能力贏得眾多客戶信賴，為全球130多個國家和地區(qū)超2000多合作伙伴提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。在海外需求明顯回暖下，公司加強(qiáng)市場拓展，公司收入增長有望延續(xù)強(qiáng)勢勢頭。
投資建議：考慮海外需求回暖、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及費(fèi)用管控良好，公司盈利能力明顯增強(qiáng)，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.16/113.02/128.7億元，實(shí)現(xiàn)歸母利潤6.32/7.87/9.61億元，對應(yīng)EPS分別為0.58元、0.73元和0.89元，對應(yīng)P/E分別為13倍、11和9倍。看好公司業(yè)務(wù)前景，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）匯率波動風(fēng)險；2)海外需求恢復(fù)不及預(yù)期；3)出口業(yè)務(wù)風(fēng)險；4)市場競爭加劇。
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